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天威保变研究报告:平安证券-天威保变-600550-业绩快速增长-080731

股票名称: 天威保变 股票代码: 600550分享时间:2008-08-01 16:42:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 何本虎
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 59 KB 分享者: mel****70 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司的三项业务均呈现出快速增长态势,变压器毛利率逐步趋向合理、太阳能的产能扩张使得业绩增长的稳定性更明确。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1、变压器上半年实现收入同比增长46%,在行业景气没有改变的情况下,公司仍将维持高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上半年的25.2%的毛利率较为正常,符合行业的水平。
2、随着三期建设的500  兆瓦产能逐步释放,我们预测的2008  年、2009  年和2010  年的太阳能销量分别为300  兆瓦、450  兆瓦和600兆瓦,年复合增长率为50%左右。
3、依据我们跟踪的多晶硅价格,2008  年一季度的销售情况看,产品价格基本验证了我们的判断,有10%左右的上升。即使下半年的价格没有我们预期的乐观,全年净利润的大幅增长也没有悬念。
4、预计2008  年、2009  年和2010  年EPS  分别为0.85  元、1.14  元和1.58  元,短期估值已进入相对合理区域。考虑到公司的持续成长性和行业地位,我们维持“推荐”投资级别。
1、原材料价格波动导致的变压器毛利率的变化。
2、多晶硅项目的进度以及产品价格变化。

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