基本面乏善可陈，交易性机会需慎重
        近期西北和东北地区需求恢复中但仍偏弱，价格呈现季节性上涨，南方地区逐渐进入传统淡季，农忙和降雨将影响需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国水泥的平均库容比自3  月以来持续下降，目前水平约为67%，后续几个月有上升压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        成本方面，今年以来煤炭价格持续下滑，水泥成本有所下降，未来脱硝新标准出台之后可能对水泥成本造成一定压力，一方面是初始投入成本，另一方面运行成本也会有小幅增加。水泥行业的过剩产能需要经历一个长期的去化阶段，我们对城镇化推进带来的水泥需求刺激持谨慎观点；我们相信水泥市场的长期低迷，才反过来支持大企业通过兼并重组来提升产业集中度，从而根本上有利于提升企业盈利能力以及促进行业有序发展。个股方面长期关注在弱市环境下具有低成本优势的海螺水泥；短期关注需求增长较好、供求关系改善的祁连山。
        水泥行业大气污染物排放新标准即将发布，水泥成本将有小幅增加。新标准中氮氧化物排放量限值较现有标准大幅下调，大部分水泥企业需要进行脱硝改造，目前应用较为成熟的脱硝技术有低氮燃烧和SNCR  技术等。对于成本的影响包括初始投入成本以及运行成本，水泥熟料成本会有小幅增加。
        水泥产量平稳增长，基建投资同比增速未来趋于下行。1-4  月份全国水泥产量累计同比增长8.4%，达到6.41  亿吨。其中4  月份单月产量为2.15亿吨，单月环比增长14.9%，同比增长8.7%。由于去年同期基建投资基数较低，今年同比改善较为明显，1-4  月铁路运输业投资为993  亿元，同比增长24.6%；1-4  月道路运输业累计投资0.42  万亿，同比增长19.9%；房地产方面，1-4  月投资完成额为1.92  万亿，累计同比增速为21.1%，增速较去年同期略有提升。整体来看房地产和基建投资增速较去年均有所增长，对水泥需求拉动增强。未来下游工程项目资金问题仍有可能对水泥需求产生影响，水泥需求增速可能放缓。