重点报告摘要
        1、2013  年下半年香港股票市场汽车汽配行业投资展望
        【李康】我们预计2013  年汽车销售量可达到2065  万辆，同比增长11%，将远高于2012  年的4.2%；乘用车中SUV、MPV、自主品牌汽车销量增速强劲，是最大看点；商用车中的卡车扭转连续两年的销售下滑趋势转向小幅增长，值得持续关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        中国汽车行业进入成熟稳定期，行业政策导向将延续节能减排的主题，短期内小排量汽车以及新能源汽车是主要受益者。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，国内车企将逐渐从规模经济模式转向品牌经济模式。因此，公司的品牌塑造能力、销售渠道覆盖、售后服务质量是我们筛选投资标的的关键指标。
        行业评级：中性
        推荐个股：吉利汽车（175.HK）
        2、中国石油股份有限公司(00857.HK)-盈利增长复苏，上调至「买入」【郁明德】自我们上一份报告后，中石油（“公司”或“集团”）的股价已下调了13%。由于集团的炼油业务已接近收支平衡，加上天然气业务盈利反弹，我们认为集团目前的估值显得吸引。上调至「买入」。
        1)  炼油及化学品业务迅速复苏  于  3  月26  日修订国内的炼油产品定价机制后，发改委严格执行相关定价原则，使集团的炼油及化学品业务快速复苏。我们预期中石油2013  年炼油及化学品业务的亏损将同比下降81%至仅80  亿元（人民币，下同），这主要是由于新的定价机制及石油产品产量增加将支持盈利复苏。
        2)  天然气进口价下跌将为盈利带来意外利好  于  2013  年首4  个月，天然气进口成本同比下跌了5.1%。再加上产量同比增长5%，中石油天然气业务盈利或有正面惊喜，而该业务于2013  年第一季度已录得10  亿的盈运利润。
        3)  勘探与生产业务盈利将随原油价格反弹  由于原油价格已于  4  月触底，预期未来数月中石油的勘探与生产业务盈利将逐步改善。
        4)  估值中石油股价近日创下  52  周新低，我们认为在集团的炼油业务亏损显著减少，加上天然气业务盈利水平回升的情况下，其股价表现如此弱势并不合理。其风险目报率显得吸引，故我们上调至「买入」。目标价维持于每股10.55  港元，此乃基于0.71  元的预期每股盈利以及12.0  倍的历史估值中位值。