寶信汽車主要從事豪華車以及超豪華車業務。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年寶信收購了豪華車經銷集團NCGA，收購完成後，公司擁有75  家門店，其中有60  家豪華及超豪華品牌經銷店。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）寶馬和捷豹路虎是寶信最主要的兩個品牌，2012  年底寶馬和捷豹路虎店分別有38  家和16  家。和行業其他公司相比，公司的優勢在於其盈利能力更强以及更優秀的運營能力，包括存貨控制和成本費用率方面的控制能力。未來來看，我們認爲寶信將受以下幾方面的推動：1、對NCGA  的整合是2013  年寶信汽車盈利增長的最大動力。NCGA  的幷入將極大提升公司的銷量規模和收入水平，同時NCGA  費用率的下降帶動NCGA  實現扭虧，從而增厚整體業績。2、寶信的售後服務有較大的增長潜力。3、産品組合改善提升均價和毛利率水平。我們預計2013年至2015  年淨利潤實現13.63  億元、18.24  億元和23.44  億元，分別同比增長90%、34%和28%。每股收益分別爲0.53  元、0.71  元和0.92  元，和市場一致預期基本相當。基於行業估值水平以及公司的成長性，我們給予公司12  倍的13  年市盈率，目標價8.0  港元，潜在漲幅爲26.4%，首次覆蓋給予買入評級。