上半年，公司实现营业收入45.6  亿元，同比增长24.5%，实现净利润8208万元，同比增长54.3%，业绩增速基本符合我们全年的预期，受益于CPI、特别是食品类商品价格上涨，上半年，公司仓储超市可比门店收入同比增长16.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们认为，公司发展战略明确、后台系统建设完善，通过自身外延扩张及管理水平提升，能够充分分享行业景气高涨带来的业绩增长，维持“推荐”的投资评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  CPI  上涨推动公司可比门店收入增长16.4%
从行业层面上，我们认为，CPI  上涨对超市企业的影响可以从两个方面理解：第一，在经营模式上，连锁超市企业采取“统一采购、集中分销”的模式，这样的模式一方面，扩张形成的规模优势，有利于零售商增强谈判能力，从而获得更高的毛利率；另一方面，区域内门店加密，能够有效分摊费用，体现为单店费用率的下降；
第二，在经营商品上，连锁超市企业经营商品以食品类为主，一方面，商品属于生活必需品，消费需求呈刚性，受经济波动、价格上涨影响相对较小；另一方面，大卖场、综合超市、社区超市三种超市形态食品类商品占比分别达到了55%、75%、85%（调研数据），在消费量基本不变的情况下，食品类商品价格上涨对超市企业收入增长有较大的促进作用。
从企业层面上，我们看到，08  年上半年，我国CPI  上涨7.6%，其中食品类价格上涨20.4%，在此影响下，08  年上半年主要连锁超市企业步步高、武汉中百、新华都可比门店收入分别增长16%、16.4%、23.4%，不同企业受发展区域经济、同业竞争等因素影响，可比门店收入增速不同，但是整体呈现快速增长的趋势。
我们认为，未来连锁超市企业收入的内生增长仍然受食品类商品价格影响较大，若食品类商品价格增速仍能保持较快的增长速度，连锁超市企业的可比门店增长仍能维持在10%以上的高增长水平。
展望未来，短期（1  个季度至半年）受夏粮丰收的刺激，食品类CPI  可能会有所回落，但中长期看，国内原油、粮食价格与国际市场相比明显偏低，存在长期的通胀压力，我们认为中国经济仍处于长期的通胀期，以生活必需品为主导的超市行业属于明显的受益行业。