利率市场展望：周三资金利率继续高企，债券市场持续承压，利率短端显著上行，长端稳步上行，当前10  年国债在4.46%-4.47%，10  年国开回到4.13%附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周四公开市场发行央票110  亿，当前资金面紧张的局面并没有导致央票发行暂停，央行在公开市场操作态度上并未放松，值得关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据了解，当前企业购汇力量有所加强，当天人民币中间价也出现贬值，外汇占款不乐观，资金紧张局面预计仍将持续。
          从历史的情况来看，6  月上旬和中旬的资金利率均值绝大部分时间都比较接近，09  年以后下旬资金利率均值较上中旬会有明显抬升，尤以11-12  年表现最为明显。目前来看，6月全月的资金面最紧的时候尚未来临，后期流动性风险较大，将对中长期利率产生压力。
          人民币汇率：周三人民币中间价6.1757，较昨日上升22  个基点，人民币中间价贬值；人民币收盘价为6.1275，较昨日下降12  个基点；收盘价和中间价价差482  个基点，较昨日扩大34  个基点；离岸人民币收盘价为6.1288，较昨日下降32  个基点，和在岸人民币收盘价相差-13  个基点，较昨日上升20  个基点，离岸价格比在岸价格便宜；从1  年ndf  所隐含升值预期来看，人民币1  年远期报价6.2487，较昨日下降3  个基点；远期与即期差值为1212  个基点，较昨日扩大了9  个基点，人民币贬值预期扩大。
          信用市场展望：信用债市场继续调整，资金面的紧张导致短融，中票利率明显回升，低评级企业债表现相对稳定，供给不足是其脱离市场其他品种走势的关键因素。
          从供给上看，尽管由于监管层对一级市场的发行监管加强可能导致短期内承销商要调整和熟悉发行流程，进而导致中票暂时发行速度的下降。但中票的注册量依然巨大，所以中票供给压力在中期内并不会明显缓和。
          城投债也同样受到发改委要求发行企业自查的原因，发行速度降低。但是辨证的看，如果不允许城投债发行，尽管短期供给压力下降是利好，但是中期内，流动性风险导致的信用风险可能也值得关注。如果后期允许城投债重新发行，那么流动性压力下降，但是供给压力上升。
          近期资金面的紧张状态恐还要持续，因此资金面导致短期－中期－长期品种的调整顺序，高等级(流动性好)－低评级(流动性差)的顺序，依然会延续。此外，叠加半年末因素，可能会放大调整的幅度。因此我们建议机构继续保持谨慎。当然，对部分有钱的机构而言，也在等待时机进入。但是目前并未到最好是时间点，先采取逆回购，等充分调整后再进入市场，可能是更好的策略。