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研究报告:开利财经-《期货研究》-130606

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-06-06 09:41:37
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 开利财经 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 72 KB 分享者: pan****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

美元与大宗商品负相关性将长期存在
        【开利综合报道】布雷顿森林体系确定了以美元为中心的货币金融体系,美元拥有了全球外汇储备资产和大宗商品贸易结算货币两大重要地位,在国际金融市场上发挥着重要的作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        这也意味着,美元(纸币时代)代替黄金(金本位制)成为衡量商品价格的一把标尺。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从逻辑上来讲,在其他条件不变的情况下,假设用变小了的价值刻度来衡量原来商品的价值,商品价格必然是上升的。反之,商品价格将会下降。事实上,大宗商品价格走势也证明了这一点。
        在研究过程中,通常用美元指数来整体衡量美元在国际外汇市场上的汇率变化程度。通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率,来衡量美元的强弱程度,从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌,说明美元对其他主要货币贬值。
        不过,随着全球经济进入后危机时代,大宗商品特别是商品属性较强的商品与美元的相关性又逐渐走低。在国际市场,大宗商品主要以美元计价,而贸易双方也多以美元结算。在商品供求关系不变的情况下,如果美元贬值导致国际上大部分国家的货币相对于美元升值,那么这些国家的国内需求会随美元贬值而上升,从而导致国际市场上整体需求的增加。如果供给数量不变,则会导致以美元计价的商品价格上升。反之,美元升值会导致以美元计价的商品价格下跌。
        当然,也可以把大宗商品理解为一种能与美元交换的货币。当人们担忧需求萎缩而抛售商品换回美元时,美元需求增加促使其升值;当人们积极以美元换回商品时,美元供给的增加又加大了贬值的压力。因此,美元的重要地位决定了美元与大宗商品之间的负相关性将长期存在。不过,随着各大经济体的发展,如果欧元和人民币进入国际化,成为世界认可的一种结算货币,可能会削弱美元作为世界结算货币的地位。届时,美元与大宗商品之间的负相关性会再次被削弱,甚至出现不相关。不过,从目前美国军事、科技和经济结构上看,“美元霸权”可能仍会持续很长一段时间,美元与大宗商品之间的负相关性仍会显现出来。
        

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