行业研究
◆    中银国际：煤炭行业价格周报:预计6月底前煤价仍呈跌势,7月煤价能否反弹不确定性较大
本周港口呈现库存大涨,价格继续下跌的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至6月3日秦皇岛各煤种均下跌5元,为近5周来首次下跌,5,500大卡为605元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）环渤海动力煤指数下跌1元至610元的历史新低。受需求低迷和大雾封航的影响,秦皇岛库存大幅上涨15%至657万吨。北方4港总库存上涨8%至1,707万吨。6大沿海电厂变化不大,库存天数保持23天。反映需求指标的沿海煤炭货运指数下跌0.6%,连续9周下跌,预示着煤价的下跌可能并未结束。
        产地煤价经过前期较大幅度的下跌,本周有所收窄。由于化工化肥品价格下跌,无烟煤价格仍呈现较大跌幅。钢价和焦炭价格跌幅并没有收窄,加上淡季逐渐来临,焦煤价格仍有较大下行压力。我们不认为近期煤价会止跌,维持6月底前都将呈现跌势的判断。至于旺季煤价是否会上涨不确定性仍十分大:过去4年,秦皇岛7月煤价较6月都呈现跌势,从历史上看,7月煤价会涨的依据并不强,何况今年水力发电积极性更高,而制造业并无明显改善预期。我们维持未来的煤价主要要看需求,成本的支撑并不强的判断。发改委环保专项行动可能对未来煤炭消费产生一定抑制作用。维持对行业维持谨慎的看法。建议重点关注具有较明显估值优势和较好基本面的大有能源、永泰能源、中国神华。
        支撑评级的要点
        秦港煤价下跌5元,环渤海动力煤指数再跌1元至610元的历史新低。
        截至6月3日秦皇岛各煤种均下跌5元,为近5周来首次下跌,5,500大卡605元。环渤海动力煤指数下跌1元至610元的历史新低。
        产地煤价跌幅有所缩小。产地煤价经过前期较大幅度的下跌,本周有所收窄。由于化工化肥品价格下跌,无烟煤价格仍呈现较大跌幅。
        港口库存大幅增长。受需求低迷和大雾封航的影响,秦皇岛库存大幅上涨15%至657万吨。北方4港总库存上涨8%至1,707万吨。总体港口呈现库存大涨,价格继续下跌的态势。6大沿海电厂变化不大,库存天数保持23天。反映需求指标的沿海煤炭货运指数下跌0.6%,连续9周下跌,预示着煤价的下跌可能并未结束。
        国际煤价以下跌为主。本周澳洲纽卡斯尔动力煤指数持平为87美元,南非理查兹港指数价格下跌0.2%至83美元,欧洲动力煤指数下跌1%至80美元。
        煤焦钢产业链价格仍将整体下跌。受铁矿石价格大跌的影响,本周钢价跌幅仍较大,而焦炭价格跌幅也没有收窄,加上淡季逐渐来临,焦煤价格仍有较大下行压力。