虽然住房市场持续回暖，但最近的债券抛售引发了人们关于按揭利率上升将影响房价的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        利率影响房价的最重要途径是住房承受能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们的模拟分析显示，当住房承受能力构成制约时，利率上升100  个基点可令房价下跌10%。然而，当前住房的可承受性仍然好于历史水平，因此在对房价造成明显下行压力之前，利率仍有上行空间。
        我们自上而下和自下而上的模型显示，利率上升可能会对房价的上涨产生较小的负面影响。两个模型预计未来几年房价将每年上涨4－5%，低于最近房价指数所显示的每年10%的涨幅。因此，我们预计随着利率逐渐上升，房价的上涨也将放缓。
        最近几个月主要房价指数均显示房价持续强劲上涨。2013  年一季度S&P  Case-Shiller  指数同比上升10%。与此同时，对QE  力度减弱的担忧导致最近几周利率骤升。5  月份10  年期国债收益率下降40  多个基点，30  年按揭利率上升3.81%，为一年来最高。这引发了市场对于利率上升将冲击房价的担忧。在今天的日评中，我们来分析利率和房价的联系，并评估未来房价上涨的潜在走势。
        利率影响房价的最重要途径是住房承受能力。通常承受能力以给定的按揭利率下月供与居民收入之比来衡量。根据全国房地产经纪人协会  (NAR)发布的住房承受能力指数，住房承受能力仍然远好于历史均值，得益于低房价和低按揭利率（图表1）。
        这意味着即便利率上升，与历史标准相比，住房仍然是可承受的。