投资要点：  
        销售保持较快增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013年5月公司实现销售面积122.6万平方米，同比增长19.61%，环比增长10.75%；销售金额141.6亿元，同比增长32.09%，环比增长14.38%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-5月份公司实现销售面积604.8万平方米，同比增长25.97%；实现销售金额701.8亿元，同比增长42.58%。5月份全国50个城市（见行业日报）销售面积较4月份增长1.4%，公司销售面积环比增长10.75%，公司销售增速继续快于行业。另外，公司1-5月份销售金额已达到2012年1412亿元的一半。  
        单月销售均价环比上涨3.28%。公司5月份销售均价11550元/平方米，同比上涨10.43%，环比上涨3.28%。5月份销售价格较4月份略有上涨，2013年销售均价保持平稳，较2012年上涨约10%。  
        新增项目继续布局二三线城市。5月份公司新增8个项目，建筑面积171.2万平方米，总地价款50.93亿；权益建筑面积126.69万平方米，公司需支付权益地价款36.43亿，8个项目平均楼面地价2975元/平方米，较上月上升52.76%，1-5月份平均楼面地价为2574元/平方米，与2011年持平，低于2010年和2012年。5月份公司新增项目除北京通州台湖镇项目外，其余均位于东中部二三线城市。  
        投资评级：公司13-15年每股收益分别为1.38元、1.79元、2.35元，按2013年6月4日公司收盘价11.86元，公司13-15年PE分别为9x、7x、5x，估值低于行业平均水平。绝对估值方面，公司当前RNAV为12.86元/股，按6月4日股价折让7.67%，基于下半年房地产市场销售保持稳定和公司能够继续保持快速增长，我们维持“买入”评级。