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有色金属行业研究报告:联合证券-有色金属(铝):紧绷的成本出现松动-080801

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2008-08-01 13:11:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶洮
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 30 KB 分享者: 心****数 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  自2008  年8  月1  日起,将执行两项调整:1、中国铝业公司的氧化铝现货销售价自3500  元/吨下调为3200  元/吨,降幅接近10%;2、财政部、国家税务总局下文通知取消碳素阳极13%的出口退税。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此两项调整均有利于电解铝企业降低生产成本,对一直笼罩在电价上涨阴影中的铝业公司而言,不亚于久旱逢甘露。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  中铝氧化铝现货销售价是业内标杆价格,此次下调300  元/吨,直接导致电解铝生产成本降低近600  元/吨。我们认为,中铝氧化铝降价对氧化铝以外购为主、并以现货采购为主的铝业公司,其正面影响更为显著,如云铝股份(000807)、关铝股份(000831)、中孚实业(600595)等。
􀂄  降价对氧化铝生产商构成负面影响,影响程度因其长单销售比率和内部消化率不同而各异。中国铝业(601600)本身面临的负面影响不明显:1、其今年氧化铝产能显著增长,以量补价;2、自有的电解铝产能消化了很大部分氧化铝;3、其氧化铝外销部分以长单销售为主。
􀂄  碳素阳极原执行13%的出口退税,今起被完全取消,有助于遏制价格连续上涨势头,对电解铝企业控制成本有积极意义。此项调整有望降低碳素厂商的出口欲望,缓解国内作为碳素阳极主料的石油焦的供应紧张局面。另一方面,因自然灾害和电力紧张导致铝产量增量下滑,也会降低对碳素(石油焦)的需求(吨铝生产需要0.45  吨阳极碳素)。
􀂄  我们持续乐观看待铝行业的前景,维持该子行业的“增持”评级,重点推荐云铝股份(000807)。我们认为,铝的供需状况正因供应受限而改善,2008  年有望趋于平衡或少量过剩,2009  年或因电力紧张扩散而出现短缺。

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