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研究报告:招商期货-LLDPE周度报告:供需面延续紧张,成本端受高库存拖累-130603

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-06-05 16:05:23
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 马良
研报出处: 招商期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 802 KB 分享者: sim****lp 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        招商点评  
        5月27日至5月31日LLDPE期货1309合约横盘整理,波动幅度不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周供需面偏紧导致现货价格依旧坚挺,且部分地区现货市场价格走强幅度较为明显,9月基差经过前期修复已处于一个较低的位置,上周在原油走弱带动下出现反复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)L1401合约稳中略微走强,9-1跨期价差整理后小幅度缩窄,最终运行至250左右。现货价格走势整体而言以走强为主,石化库存偏低导致出厂价较为坚挺。
        WTI原油和Brent原油上周整体呈震荡走弱态势,但过程较为反复,日内波动幅度较大。亚洲石脑油价格走势对原油价格反映较为灵敏,上周前期小幅上涨后转势走弱。亚洲乙烯单体价格上周以走弱为主,东北亚与东南亚价差扩大。进入6月后,原油渐入夏季用油高峰,经历下跌后的油价或将逐渐回暖,但原油库存高企导致无法对油价看得过于乐观,即便回暖预计过程较为动荡。  供需方面,根据笔者了解到的信息,大庆石化25万吨新装置2012年12月3日停车,5月8日重启产7042,5月20日转产HDPE,且6万吨线性装置5月27日开始停车检修;抚顺石化45万吨新装置4月8日停车,4月17日重启,5月15日至6月21日大修,且负荷一直是75%左右,但重启后有可能按95%的负荷运转;齐鲁石化12万吨装置4月9日开始检修,5月24日重启;天津联合12万吨5月8日检修,5月14日恢复生产;吉林石化27.5万吨装置5月11日停车检修,5月27日复产。另外,笔者了解到2013年下半年计划停车检修的石化厂家有中原石化26万吨装置已计划6月进行为期15天左右的检修。基于以上停车检修信息,可以估算5月国产量为32万吨左右(不包括煤化工)。事实上,整个二季度都是停车检修的密集期,6月停车检修的密集程度预计将会延续,6月国产量水平预计有较大概率与5月接近。二季度虽然进入农膜生产的淡季,但是刚需依旧存在,需求量相对去年同期稳步增长的概率依旧较大,据笔者分析,二季度供给依旧存在一定缺口,库存处于不断被消耗的状态,截止到5月底社会库存已经降低到2012年末的水平,且6月份库存进一步降低的概率较大。这个结论从依据中塑资讯公布的PE库存变化数据编制的库存指数可以得到佐证。  总体来看,供需面依旧对现货价格有较强支撑,短期内现货价格预计仍会维持坚挺甚至走强。据笔者计算,整个二季度LLDPE供需面都难以趋于宽松,这种低库存支撑现货的状态将会延续下去。L1309合约基差经过前期修复已较为接近现货,这种状态或导致L1309抗跌性相对前期减弱,在原油近期走势偏弱的情况下,1309合约基差有较大可能出现一定程度的扩大。与此同时,新产能投放能否导致远期的供需趋于宽松还难以确定,L1401贴水幅度已经较大,后期或有修正需求,9-1跨期价差难以进一步扩大,短期内陷入震荡可能性较高。  

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