投資概述
        2013  年前四個月銷售完成率達37%，略超我們預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-4  月碧桂園實現合約銷售金額人民幣231  億元，而銷售面積達344  萬平方米，合約均價6700  元/平方米。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中4  月銷售額實現同比增長153%，合約銷售面積實現同比漲134%。前四個月的合約銷售額占到全年銷售目標620  億元的37%，銷售表現良好。
        我們觀測到，5-6  月公司推盤積極且去化率較高，因此預期上半年公司預期將有超過320  億的合約銷售收入，銷售完成率超過50%。我們對于碧桂園完成全年620  億的銷售目標預期樂觀。
        碧桂園在2012  年的業績符合預期。公司收入和淨利潤分別增長了21%和18%，毛利率則從34.5%上升至36.6%，這得益於廣東以外地區的帶裝修的入帳面積上升所致。廣東以外地區的銷售額比重由2011  年的34%上升至2012  年的40%，增長趨勢明顯。我們認爲，2013  年廣東以外地區的銷售仍是重要看點，預期銷售比重將上升至50%。