我们认为:发行方主动进行的转股价修正，是其所面临的回售压力和股东权益摊薄之间博弈后的利益平衡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而恰恰是这种利益平衡确定的过程给投资者带来套利机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　在沪深两市大幅调整，股价连连下跌背景下，可转债条款中特别向下修正和曾被视为"苛刻"的回售条款，随着大盘的暴跌触发的可能性已经不在是“遥不可及”。截至2008年7月30日，13只可转债存债中有9只已经触发了向下修正条款。
　　据我们研究发现，可转债发行方在转债触发向下修正条款后，对可进行的转股价的向下调整普变采取了消极被动的策略，其原因我们认为发行方在转股价“调与不调”问面临两难选择:
　　一方面现存可转债的发行期主要集中在07年末至08年初，当时大盘与各股都处在一个相对的历史高位，可转债的转股价格也是依据当时的股价所确定，如果下调转股价格至当前股价附近，可转债转股对股权的稀释比例将大大超过当初发行时的预期，这是发行方所不愿看到的局面。
　　另一方面上市公司发行可转债所期盼的最终结果是股权而不是债券融资，向下修正条款的触发是回售条款触发的缓冲时点，如果不下调转股价，一旦危及到触发回售条款，发行方所面临的回售压力对其资金链的影响无异于一场灾难。