公司公告披露，5  月公司销售面积122.6  万平，销售金额141.6  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单月销售均价11550  元/平米，同比升10.4%，环比升3.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新拓展项目8  个。
        投资要点：
        推盘环比略增，成交持续增长。5  月实现销售面积122.6  万平米，销售金额141.6  亿元，销售面积和金额同比分别上升19.6%和32.1%，环比分别上升10.8%和14.4%。销售均价11550  元，同比升10.4%，环比升3.3%。
        基数影响同比增幅收窄，售价恢复至11  年同期水平，毛利率回升，盈利能力增强。1-5  月实现销售面积604.8  万平米，同比增26.0%；实现销售金额701.8亿元，同比升42.6%；销售均价11604  元/平，同比升13.2%。预计13  年可售量约2400  亿元，若去化7  成以上，则销售额约1700  亿元，同比增20%。
        持续扩张，奠定增长基础。新增8  个项目，共获取权益建面126.7  万平米。
        需支付权益地价36.4  亿元，平均楼面地价2876  元，楼面地价较12  年平均拿地成本低2.1%。
        1-5  月新增39  个项目，共获取权益建面1002  万平米，远超已售面积，持续补库存。国内项目平均楼面地价2458  元，与12  年平均拿地成本相比低16.4%，实现低成本扩张。
        经济弱复苏背景下政策环境较为宽松，楼市成交持续向好，有利于公司销售业绩不断释放。且高周转的盈利模式有助于实现公司规模不断增长，市场份额不断提升。预计13-15  年EPS1.48、1.86  和2.33  元，对应PE  分别为8/6/5  倍。若B  转H  股顺利实施，乐观预计13  年PE  向10  倍靠拢，股价仍有上升空间，未来12  个月内合理股价14.8  元，维持“推荐”评级。
        风险提示：政策调控过度带来的行业与公司盈利下降等的风险。