主要观点
        短期行情分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月A  股行情如同初夏的天气一样,不断升温,上证指数连续突破了2200  点、2300  点整数点位，并成功站上了多条重要均线，全月21  个交易日中，仅6  个交易日下跌，其他15  个交易日收涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沪深300  指数5  月开盘点位2434.6  点，收盘点位2634.43  点,全月上涨达200  点，涨幅8.2%，月线结束了前期的三连阴，收出一根中阳线。
        经济改革的阵痛。我们必须清醒的认识到我们现在所面临的现实，我国经济高速增长的阶段已经过去，现在正面临的是转型升级，即：传统产业面临去产能，新型产业培育需要时间，所以这个阶段下，经济的增速和活跃程度势必受到限制，而我们也不需要再寄希望于类似于“四万亿”刺激计划的出台，这个转型的过程绝非一朝一夕就能结束，更多的问题亟待解决，所以短期内，股市仍将运行在经济低位增长的基本面上，而依托这个层面，股市大幅上涨的宏观经济基础也尚未形成。
        市场流动性“短紧长松”。上半年资金的大幅放松并没有带来实体经济的实质性好转。无论是基建投资还是制造业投资，一些实体经济的流动性仍然相当紧张。也就是说，释放的大部分流动性并没有流入实体经济。相比之下，流动性释放的最大受益者当属地产，而这也正是监管层最不情愿的结果。短期来看，且从近期央行的货币政策也可看出，央行虽然正回购的公开市场操作模式不改，但本月在大量的正回购到期以及央票到期的因素下，两周货币净投放，净投放累计超过2000亿元，仅在5  月的第三周出现货币的净回收，回收金额仅350  亿元。通过这种方式，缓解了近期流动性偏紧的压力。