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研究报告:方正证券-债券市场日报-130605

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-06-05 10:42:15
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 高慧,胡方圆,左俊义
研报出处: 方正证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 550 KB 分享者: lyz****468 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        债市行情  
        周二资金面紧张程度未减,现券市场收益率普遍上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周二,央行进行了总计210的货币回笼操作,周二公开市场操作到期投放资金为1440亿元,但资金面仍不改紧张,在资金紧的带动下债券市场收益率整体呈现上行的态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分券种来看国债收益率普遍上行,3M期升幅最大,为2.01BP;政策性金融债收益率整体上行,3Y期收益率升幅最大为2.02  BP;央票收益率表现为短降长升,1M期降幅最大为4.13BP,1Y期升幅最大为2.23BP。信用债收益率整体上行:短融收益率整体上行,6m升幅较大为6.09BP;银行间中票和企业债收益率整体上行,3Y期上行幅度最大在1.6BP左右,中长端则升幅较小。
        货币,汇率市场  
        资金面紧张程度未减  人民币升值。周二央行进行了140亿元的28天期正回购和70亿元的央票操作,招标利率持平,本周公开市场到期共投放市场2020亿元,周二的到期投放量1650亿元,但仍未改市场资金紧张局面,回购利率整体小幅波动,但仍处高位。隔夜回购利率下行8.11BP,7天期和14天期回购利率分别上行8.2BP和2.33BP,目前隔夜、7天和14天期回购利率分别处于4.54%,4.74%和4.83%的高位。人民币兑美元中间价6.1735,走低  71个基点,人民币升值。
        宏观数据及要闻  
        传银行间债市全面推行券款兑付结算  防止利益输送。据悉,中央结算公司口头通知,6月17日前,不能提交材料的结算成员将禁止交易。9月底前,必须完成所有账户开通,业内预计,从10月起,银行间债券市场将只剩DVP结算方式。  DVP是银行间债券市场交易的一种结算方式,称为"券款对付"。即(Delivery  Versus  Payment)结算,是指债券交易达成后,在双方指定的结算日,债券和资金同步进行相对交收并互为交割条件的一种结算方式。  银行间市场债券交易结算方式还包括包括见券付款(PAD,先交货后收钱,货款不同步)、见款付券(DAP,先付款后交货,款货不同步)、纯券过户等。这些结算方式不能实现资金和债券的同步交割,使交易双方处于不平等地位,且容易造成汇划速度慢、资金清算不及时等问题。  DVP的全面覆盖将切断丙类户的利益输送。在资金和债券不能同步交割的结算方式下,丙类可以通过这之间结算的时间差,与另两方达成买券和卖券的交易,从而达到空手套白狼的效果。而DVP的推行将切断这一利益输送的可能,达到规范债市的目的  

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