5月签约销售金额同比增长32.1%，好于市场预期
        公司5月实现签约销售面积122.6万平米、金额141.6亿元，同比分别增长19.6%和32.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司销量增速显著高于瑞银观测到的41个重点城市的销量增速（+10%），好于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司1-5月已累积实现签约销售金额701.8亿元，占我们全年预测值的41.2%。
        销售均价同比显著回升，利润率下滑趋势有望得到缓解
        公司自2013年1月以来的销售均价都在11,000元/平方米以上，同比增速均超过10%，1-5月累积销售均价已达到11,600元/平方米。我们认为公司销售均价同比大幅增加，主要是得益于一二线城市房价的持续上涨，料将缓解公司毛利率下滑的趋势。我们预计公司2013-15年的结算毛利率将维持在36%左右。
        土地储备持续扩张将夯实2014-15年销售增长基础
        公司5月新增土地储备171.2万平米，较当期销售面积高39.6%。公司1-5月份累积已新增土地储备1,324万平米，为同期销售面积的2.2倍，显示公司土地储备正在快速扩张。公司保持着良好的成本控制，2013年新增项目的楼面均价仅2,500元/平方米，低于2012年全年2,790元/平方米的水平。
        估值：维持“买入”评级和14.50元目标价
        我们预计公司2013/14/15年EPS为1.45/1.77/2.08元。我们基于2013年预测EPS1.45元和2013年10倍市盈率（参考公司历史平均动态市盈率及行业平均市盈率）给予公司12个月目标价14.50元，较公司2013年末NAV有21%折价。