◆【银行每周观点】：经济基本面与流动性拉锯中，银行基本价值仍在，维持“增持”：5  月制造业PMI  较上月回升0.2  个百分点至50.8%，环比值强于往年均值，绝对值仍弱于往年均值，显示经济继续企稳，但尚未提示较强扩张，经济延续弱复苏利于银行基本面稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月上市银行进入2012  年分红派息期，由于高分红和低市盈率特征，大部分上市银行现金股息收益率超过1  年期定存，本月基于分红派现的需求对股价有一定支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5  月下旬以来资金面阶段性收紧，资金价格中枢上行但绝对值高度有限，央行仍将致力于维持资金面平稳，本月末半年度考核资金面将经受一定考验。
        “弱复苏动能”与“宽资金”搭配的格局在本月维系有利于银行基本面保持平稳。银行面临的信用风险二季度仍在上升但整体可控，基于防风险出台的监管政策有利于提前化解相关领域潜在风险；重定价因素影响逐渐消退后息差环比有趋稳态势；资本对规模扩张的约束依然存在，市场将更亲睐有质量的增长。利率市场化继续推进不构成整体估值下移风险，但将加大内部分化。银行板块低估值（2013  年1倍PB）和稳健盈利增长支撑的基本价值仍在。维持板块增持评级。
        个股分化加剧，推荐组合：民生银行、平安银行、招商银行。
        ◆【流动性跟踪】：本周公开市场净回笼170  亿元，资金价格继续上行本周到期资金仅300  亿元，公开市场最终净回笼170  亿元，在月末及财政存款上缴等因素作用下，资金价格继续回升。1  天/7  天质押式回购利率较上周上行101bp/65bp  至4.53%/4.81%。票据直贴（珠三角）年化利率较上周上行6bp  至4.74%，转帖利率与上周持平。央行周二和周四共发行220  亿三个月央票，进行了250  亿28  天正回购，央票和正回购利率维持2.91%和2.75%。下周到期资金增加至2200  亿元，公开市场大概率将实现净投放以缓解资金价格回升态势。预计下周资金价格将有所回落，但进入下旬后，在半年度考核压力下银行间市场资金面仍将趋紧。周末人民币对美元中间价1:6.1796，延续升值。