5月PMI的走高主要动力在于大中型企业，而小型制造业企业则面临较大困境。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】汇丰国际的PMI与官方PMI在统计样本上存在差异，其中中小企业占据更大权重且样本量较小，因此本月两个制造业采购经理人指数PMI走势出现较大分歧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        更加关键的问题是当前释放的流动性并没有形成经济增长的动力。由于当前货币流通速度减慢，新增的货币被企业用来偿还到期的债务，而没有真正进入实体经济领域。如果这种情况持续，将可能导致企业融资负担进一步加重，资产负债率上升，从而对实体经济构成威胁。但是面对这种问题央行除了释放流动性维持债务链条运转似乎没有更好的解决办法，这也是当前流动性偏松的关键原因。
        受到美国最近一轮量化宽松效果的影响，美联储资产负债表的规模继续膨胀，其中美国长期国债和MBS的持有量今年以来更是显著增长。受此影响，美国10年期国债价格不断上涨，而收益率则不断下降。但近期这一趋势发生了变化，10年期国债收益率开始迅速上行，至5月底已经达到2.2%附近的水平，这表明投资者由于担心美联储突然宣布降低资产购买规模而导致长期国债价格下跌而提前采取资产重新配置。
        制造业预期不佳将对工业品类期货品种的价格构成向下压力，短期内难以得到有效恢复。金融市场方面，我们认为股指在6月总体向好，但是消息面仍然会有一些因素对其构成影响，例如房产税试点推广以及IPO重启时间的消息等。