信用优势：
        拥有较丰富的矿产资源，行业地位突出：公司拥有4  个磷矿、1  个钒铁磁钛矿、5  个煤矿，丰富矿产资源为磷化工、钛化工业务提供了原料支持；同时公司是亚洲第一的饲料级磷酸盐生产供应商和国内最大的金红石型钛白粉生产供应商，突出的行业地位给公司带来一定产品溢价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        盈利能力较强：10-12  年，公司的主营业务收入年复合增长率为39.20%，12  年毛利率和净利率为30.53%和35.82%，整体盈利能力较强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        资产规模快速增长，负债经营程度适中：10-12  年，公司的资产总额分别为53.48、79.90  和106.59  亿元，年复合增长率为41.18%，增速较快，资产负债率分别为53.44%、59.92%和56.03%，处于较适中的水平。
        信用劣势：
        磷化工行业产能过剩，竞争加剧：目前国内饲料磷酸盐总产能达到600万吨以上，而需求保持在200  万吨左右，产能严重供大于求，市场竞争激烈。
        存货和其他应收款规模较大：10-12  年，公司的存货余额分别为6.16、9.80
        和9.48  亿元，其他应收款分别为3.92、2.73  和9.59  亿元，金额较大，若存货价值下跌或其他应收款不能回收，可能带来资产损失。
        资产流动性不足：12  年，公司的流动比率和速动比率分别为0.80  和0.52，
        水平较低，对短期债务保障能力减弱。
        未分配利润较高：12  年末，公司未分配利润占净资产的比例为69.57%，比例较高，若未来发生利润分配，将影响公司的资产和所有者权益结构稳定性。
        投资价值评估：
        我们认为本次债券发行的合理利率区间在5.75%-5.85%。