德力股份深度报告:步入升级收获期,上游延伸增空间(推荐)
赵小燕 021-38638650 一般证券从业资格编号:S1060111080160
王韧 投资咨询资格证书编号:S1060511010009
核心观点和逻辑:1、消费升级带动下,国内高档日用玻璃器皿需求年均复合增速逾15%,但这一领域尚未实现国产化;2、公司地处安徽凤阳,成本具比较优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为行业内唯一上市公司,在资金支持下率先开启结构升级的进程。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)谨慎预期下,至15 年公司收入较12 年增长近1.3 倍,综合毛利率提升7 个百分点;3、公司已与凤阳市政府签署合作开矿框架协议,估算整合凤阳石英矿对应增加公司市值17 亿元;4、维持谨慎预期下对13~15 年EPS分别为0.42、0.65、0.86 元的业绩预测,对应13 年6 月4 日14.79 元的收盘价,PE 分别为 35.0、22.7、17.1 倍。如扣除潜在17 亿的石英矿价值,则玻璃业务对应PE 分别为23.1、15.0、11.3 倍。公司将率先实现进口替代,分享高端产品市场的高收益率及消费升级带来的成长空间,给予目标价格18 元,对应2014 年玻璃器皿业务20 倍PE,维持“推荐”评级。
鼎龙股份深度报告:彩色碳粉放量在即,并购名图做大产业(强烈推荐)
郭敏 0755-22626270 一般证券从业资格编号:S1060112070096鄢祝兵 0755-22621410 投资咨询资格编号:S1060511110001
核心观点和逻辑:公司围绕彩色碳粉项目,不断整合上下游资源,强化竞争优势。彩色聚合碳粉项目突破技术瓶颈,已顺利生产出多批次合格产品,产品质量达国际先进水平, 2013年上半年销量约为20~30 吨/月,预计2013 年下半年销量稳步提升,同时公司拟以发行股份及现金方式购买珠海名图余下80%股权。珠海名图专注于彩色硒鼓领域,名图的加入将为公司带来海外市场强大的客户资源,利于公司长期发展战略,有助实现公司跨越式成长。我们预计公司13~15 年增发摊薄后EPS 分别为0.45 元、0.83 元和1.13 元,最新收盘价对应于13~15 年动态PE 分别为41.2、22.3、16.4 倍左右,首次给予“强烈推荐”投资评级。