预计  6月底前煤价仍呈跌势，7月煤价能否反
        弹不确定性较大
        本周港口呈现库存大涨，价格继续下跌的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至6  月3  日秦皇岛各煤种均下跌5  元，为近5  周来首次下跌，5,500  大卡为605  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）环渤海动力煤指数下跌1  元至610  元的历史新低。受需求低迷和大雾封航的影响，秦皇岛库存大幅上涨15%至657  万吨。北方4  港总库存上涨8%至1,707  万吨。6  大沿海电厂变化不大，库存天数保持23  天。反映需求指标的沿海煤炭货运指数下跌0.6%，连续9  周下跌，预示着煤价的下跌可能并未结束。
        产地煤价经过前期较大幅度的下跌，本周有所收窄。由于化工化肥品价格下跌，无烟煤价格仍呈现较大跌幅。钢价和焦炭价格跌幅并没有收窄，加上淡季逐渐来临，焦煤价格仍有较大下行压力。我们不认为近期煤价会止跌，维持6  月底前都将呈现跌势的判断。至于旺季煤价是否会上涨不确定性仍十分大：过去4  年，秦皇岛7  月煤价较6  月都呈现跌势，从历史上看，7  月煤价会涨的依据并不强，何况今年水力发电积极性更高，而制造业并无明显改善预期。我们维持未来的煤价主要要看需求，成本的支撑并不强的判断。发改委环保专项行动可能对未来煤炭消费产生一定抑制作用。维持对行业维持谨慎的看法。建议重点关注具有较明显估值优势和较好基本面的大有能源、永泰能源、中国神华。
        支撑评级的要点
        秦港煤价下跌5  元，环渤海动力煤指数再跌1  元至610  元的历史新低。
        截至6  月3  日秦皇岛各煤种均下跌5  元，为近5  周来首次下跌，5,500大卡605  元。环渤海动力煤指数下跌1  元至610  元的历史新低。
        产地煤价跌幅有所缩小。产地煤价经过前期较大幅度的下跌，本周有所收窄。由于化工化肥品价格下跌，无烟煤价格仍呈现较大跌幅。
        港口库存大幅增长。受需求低迷和大雾封航的影响，秦皇岛库存大幅上涨15%至657  万吨。北方4  港总库存上涨8%至1,707  万吨。总体港口呈现库存大涨，价格继续下跌的态势。6  大沿海电厂变化不大，库存天数保持23  天。反映需求指标的沿海煤炭货运指数下跌0.6%，连续9  周下跌，预示着煤价的下跌可能并未结束。
        国际煤价以下跌为主。本周澳洲纽卡斯尔动力煤指数持平为87  美元，南非理查兹港指数价格下跌0.2%至83  美元，欧洲动力煤指数下跌1%至80  美元。
        煤焦钢产业链价格仍将整体下跌。受铁矿石价格大跌的影响，本周钢价跌幅仍较大，而焦炭价格跌幅也没有收窄，加上淡季逐渐来临，焦煤价格仍有较大下行压力。
        过去  4  年，7  月煤价较6  月均呈现跌势，未来仍不乐观。我们不认为近期煤价会止跌，维持6  月底前都将呈现跌势的判断。至于旺季煤价是否会上涨不确定性仍十分大：过去4  年，秦皇岛7  月煤价较6  月都呈现跌势（09-12  年7  月环比跌幅分别为-2%、-0.3%、-0.1%和-15%），从历史上看，即便煤价在上涨通道中，7  月煤价会涨的依据并不强，何况今年水力发电积极性更高，而制造业并无明显改善预期，煤炭消费可能一定程度被抑制。我们维持未来的煤价主要要看需求，成本的支撑并不强的判断，发改委环保专项行动可能对未来煤炭消费产生一定抑制作用。我们对行业维持谨慎的看法。建议重点关注具有较明显估值优势和较好基本面的大有能源、永泰能源、中国神华。