核心结论
        ①5月制造业PMI反季节回升，但趋势仍偏弱，非制造业PMI继续回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②制造业中景气较好的是通信设备、医药制造业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）③非制造业整体景气回落，建筑业、零售业略优。
        主要逻辑
        制造业PMI反季节回升，但趋势仍偏弱。5月制造业PMI指数50.8%，反季节回升，季调趋势项仍回落。新订单51.8%，环比微升0.1个百分点，整体需求仍偏弱。
        非制造业PMI继续回落。5月非制造业商务活动指数54.3%，环比降0.2个百分点，季调趋势回落；新订单指数50.1%，环比降0.8个百分点；收费价格回升值50%以上，企业盈利弱回升。
        制造业：通信设备、通用设备、医药较优。三个PMI当月值和季调趋势均向上，其中通信设备制造业PMI指数向上，季调趋势底部小幅回升，新订单大幅回升4.2个百分点，新订单与产成品库存差值继续扩大7.9个百分点，景气回升最确定。
        非制造业：建筑业、零售较优。建筑业当月指数62.2%，环比降0.2个百分点，降幅缩小，季调趋势保持平稳，整体温和向上。零售业5月经营活动指数上升，季调趋平稳回升；新订单数据回升2.7个百分点，季调趋势继续向上，景气回升望持续。
        风险提示
        PMI、工业企业数据统计口径包含非上市公司，与A股市场行业可能有偏差；PMI指标相比工业企业利润增速月度波动较大，短期可能有偏差。