摘要：
        欧洲制造业PMI  回升，但仍在衰退。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】英国5  月制造业PMI  升至51.3，显示英国经济正温和回暖；欧元区及其主要成员国5  月制造业PMI  普遍回升，但均仍低于50  的荣枯线，表明衰退仍在继续，只是衰退程度减轻。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        欧洲经济步入复苏仍需时日。此外，日本5  月基础货币同比跳涨31.6%。
        日本央行的超级量化宽松在挤压中国全球贸易份额的同时，会促进资金流入中国，两方面都将利好债市。
        6  月基本面不会显著变化。结合中采PMI  所反映的中小企业困境来看，我们认为，当前中国经济增速不会加快，决策层对低增长容忍度有所提高，今年经济政策重点将放在结构调整上。6  月基本面不会有太大变化，基本面不会成为扰动债市波动的主要因素。我们维持昨日的判断：从短期看，好于预期的经济数据会使债市小幅承压，但全年债券牛市的经济基本面基础没有改变。
        资金面较紧或成6  月主导债市因素。进入6  月，资金面没有如期出现回暖。
        今日公开市场到期1,650  亿元，而新发央票和正回购分别仅为70  亿元和140  亿元，单日净投放1,440  亿元，但货币市场利率依然居高不下，显示资金面的紧张。从另一个角度看，虽然资金面较为紧张，但央行依然如期发行央票和进行正回购，表明央行仍不愿放松货币政策，中性货币政策将继续维持。资金面除受到端午假期和准备金补缴的影响外，市场出现外汇占款减少的预期，并对半年末的资金紧张存在担忧。较紧的资金面或贯穿6  月全月，成为主导6  月债市的因素。
        中长期品种配置需求仍在。今日招标的国开shibor  浮息债1  年、3  年期品种中标收益率高于二级市场水平，印证了资金面的紧张；但5  年、7  年期品种中标收益率低于二级市场水平，显示中长期品种配置需求仍较旺盛。
        6  月利率债发行量总体较少，我们预计本次7  年期国债的中标收益率将略低于二级市场交易水平。
        剩余期限为  6.88  年的国债130008  当前双边报价在3.38/3.36  左右。
        综合上述分析，我们预计本次财政部第二次续发行的2013  年第八期国债的中标价格在99.45-99.69  元之间，对应的中标收益率为3.34-3.38%，边际或高2-4bp。