股票市场：  上周全球股票市场出现了明显的回落，其中日本股市经历了一番高歌猛进后，上周出现  了显著的回落，周跌幅达到3.47%，上周四日跌幅达到7.32%，牵动全球股票市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从  我们跟踪的主要国家股票指数看，巴西涨幅超过2%，居前全球主要市场之首，此外加拿  大、中国、马来西亚、印尼股票市场小幅上扬，而澳大利亚、日本、印度股票市场跌幅  较大，周跌幅均超过3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  利率市场：  上周债市也出现了明显的下跌，全球主要市场债券收益率均出现了明显的上升，其中尤  以欧元区边缘国家升幅最为显著，其中希腊上周10年国债收益率上升58bp，而我们前  期提到的印度、韩国这一类可配置的新兴市场债券收益率在上周表现相对较好，韩国10  年期国债收益率上升5bp，而印度则下降6.5bp。  
        外汇市场：  我们细心观测上一次美元较大幅上涨周期的初期（1995-1998年），发现美元日元汇率  大幅升值是关键。1995-1998年期间，美元日元汇率在1998年曾经上涨超过40%，而  同期美元指数最高上涨了14.7%。在这个期间欧元美元的汇率最高上涨了8.45%,截至  1998年底欧元美元下跌6.21%。我们要注意的是在上一轮美元大幅上涨的周期里面，金  属铜1995-1998年的下跌幅度达到61.3%。目前美元指数自2012年以来上涨了3.32%，  同期美元日元汇率上涨25.3%，而欧元美元汇率小幅上升1.1%。  
        信用市场：  上周信用市场大部分呈现风险回落的格局，其中尤以欧元区边缘国家回落最为明显，欧  债五国除希腊外，其余四国5年期CDS均不同程度回落，葡萄牙、西班牙5年期CDS  回落超过20个点。除欧债五国外，美、日、中5年期CDS也小幅回落。从信用市场看，  上周市场风险情绪呈现回落，我们预计随着经济数据良好表现，以及更多国家加入到稳  定经济阵营中来，风险偏好仍将进一步回升。  商品市场：  近期美元对商品走势影响有所减弱，美元与商品的负相关性有在逐步下降，我们在07-08年的金融危机阶段也出现比较接近的情况。
        这个现象与我们前期观察到铜与股票资产的背离同时出现，商品与金融产品的共性走势在进一步走软。黄金对实际利率的敏感性较高，我们统计了40年以来黄金的平均月涨幅与实际利率的关系，其中负实际利率水平情况下，黄金的月涨幅都为正值，最大平均月涨幅是在-3%～-1%之间，而当实际利率水平由负变为正，黄金的收益也由正变为负。