核心观点--1）中长期角度，饲料行业是最优选择，各细分领域的龙头企业为主要标的（大北农、海大集团），饲料股的价值正愈发受到投资者认识的认可，但短期还是估值的困扰；2）周期角度，猪价近期在二次收储、进口减少等因素的刺激下，涨幅较快，但由于存栏仍高、需求恰逢淡季，我们预计夏季猪价将以震荡为主，10月左右迎来拐点；3）主题角度，流动性充裕背景下，前期对主题性热点追逐所造成的结构性牛市行情，可能会继续维持，因此从炒作角度看，亚盛集团（现代农业、土地资源）、西部牧业（食品安全、牛肉涨价）等具备主题性投资机会；4）顺"势"之外，经营可能出现拐点的企业也需要保持关注，主要是通威股份（食品业务动态）、獐子岛（Q4亩产变化）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5）重点推荐个股--登海种业（自下而上，业绩最为确定）、海大集团、大北农、通威股份。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        中长期角度，饲料行业是最优选择。虽然今年养殖的颓势导致投资者对饲料板块心存疑虑，但我们认为，随着规模化养殖比例的不断提升、下游客户结构的逐步细分与聚焦、自身经营模式的持续创新与优化，优质的龙头饲料企业与养殖行业的景气相关度要较此前有所减弱，更多的是依靠本身的得当战略（产能布局、产品结构）、合理模式（客户细分、合作方式）来实现"良币驱劣币"的过程（行业集中度也并不算高），饲料股的价值正愈发受到投资者的认可。因此中长期来看，我们建议配置猪料和水产料行业的各自翘楚：大北农和海大集团（短期存在一定的估值困扰）。
        周期角度，猪价夏季将以震荡为主。随着国家二次收储的实施（对心理层面的影响较大），以及鲜冻猪肉进口的减少（13Q1同比下降10.10%，Q2或继续下滑），猪价近期走势较强。我们的观点是：1）短期内，随着端午小长假的到来，猪价或继续保持强势，具备趋势性投资机会；2）中期看，猪价在夏天的表现将以震荡为主，因为虽然存栏量环比不断减少，但需求端在淡季的萎缩难以与其形成"合力"；（3）再远一点，由于4月份母猪存栏数据依然维持在高位（5013万头，环比微幅下降），且此轮猪价急速上涨或将降低部分养猪户淘汰母猪的热情，对猪价周期拐点的临近形成扰动，因此我们认为拐点或仍需待到Q3末期甚至Q4。
        主题角度，寻找炒作热点。流动性充裕背景下，前期对主题性热点追逐所造成的结构性牛市行情，可能会继续维持，因此从炒作角度看，亚盛集团（现代农业、土地资源）、西部牧业（食品安全、牛肉涨价）等具备主题性投资机会。
        顺"势"之外，经营可能出现拐点的企业也需要保持关注。主要是通威股份（食品业务动态）、獐子岛（Q4亩产变化）。
        绝对估值在历史上并不算高，但相对估值并不便宜。目前农业股2012年静态PE为34.59倍，在农业股的历史上，这一数据并不算高；但相对于上证A股的溢价率在3.18倍左右，不算便宜。而WIND中农业股2013年动态PE一致预期为23.58倍，相对上证A股的溢价率为2.59，我们认为这一数据中性略偏乐观。