●  新版GMP  认证进度明显加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据国家药监局网站公布的新版GMP  认证公告，截止到2013  年5  月末，国家药监局共发布221  张无菌注射剂新版GMP  认证证书，对应282  条生产线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中2013  年前5  月共发布96  张无菌注射剂新版GMP  认证证书，对应133  产生产线，分别是2012  年同期的4倍和4.3  倍，进度明显加快。
        ●  大输液企业认证进度明显快于小水针。截止到2013  年5  月末，国家药监局公告的通过新版GMP  认证的大输液生产线为149  条，小容量注射剂生产线为133  条，整体未过半。按照今年前5  月的认证进度，我们估计总计约280  条（70%）的大输液生产线和220  条（16%）的小容量注射剂生产线有望于规定时间2013  年12  月末完成新版GMP  认证，大输液新版GMP认证2013  年是高峰，2014  年将回归常态；小容量注射剂2014  年可能仍将是高峰期。
        ●  采血设备、智能灯检机等新产品有望支撑GMP  认证后增长。公司采血设备预计2013  年下半年投产，预计2014  年和2015  年分别贡献1  亿和2  亿元的收入。随着公司智能灯检机技术的完善，预计2013  年-2015  年收入分别为0.5  亿、0.75  亿和1  亿元。除此外，公司还开发了其他的新产品，如用于生产瓶盖的压缩成型机等。公司收购的德国公司目前订单情况也比较好。
        这些将保障公司在新版GMP  认证后整体收入的稳定增长。
        ●  评级与估值。结合相对估值法和绝对估值法，我们认为公司未来12  个月的合理估值区间为13.5  元-15.5  元，维持买入。风险在于药厂GMP  认证导致年度间需求不均衡，公司新产品智能灯检机和采血设备等销售情况不及预期。