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金山软件研究报告:国元证券(香港)-金山软件-3888.HK-转型成功,初步完成布局,但仍需观察-130604

股票名称: 金山软件 股票代码: 3888.HK分享时间:2013-06-04 16:52:53
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 29 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,441 KB 分享者: hap****ss 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2012年业绩表明公司转型初步成功反映了公司管理层不俗的实力:  公司2012年营收为1,411百万元人民币,较11年同比增长38%,录得归属于母公司净利润433百万元人民币,同比增长33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的高速增长得益于公司向互联网的转型,其中KIS已经转变成一家互联网公司,业绩的增长也反映了公司管理层不俗的实力,公司已形成清晰的3+1业务架构。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          网游业务1Q13超预期,全年将维持高增长:  网游业务增长稳定,1Q13表现超出市场预期。尽管公司并无推出新PC端游的计划,而把重心放在页游和手游,但在剑侠3和MAT两款游戏的良好势头的推动下,公司全年网游业务仍将同比增长超过20%,这也为公司提供稳定持续健康的现金流,保证公司向互联网和移动互联网转型和布局。
        金山网络和WPS业务为公司13年营收增长带来动力:  公司KIS业务和WPS业务在2012年表现抢眼,两项业务占营收比之和首次超过了40%。其中公司在去年6月推出猎豹浏览器,使公司巨量用户的货币化得以实现,广告营收增长迅速。受益于猎豹浏览器和导航页用户量进一步增长,金山网络营收13将继续维持同比87%左右的高增长。WPS业务在企业端发力,尽管一季度环比营收下滑,但4,5月销售已经回暖,全年营收同比增长将超过23%  
        完成互联网、移动互联网、云服务相关布局,但后续表现仍待观察:  公司进入了浏览器、网页游戏、移动互联网等多个细分高增长行业,但是每个细分行业的竞争都非常激烈。从现阶段来看,尽管公司有一些诸如猎豹浏览器、电池医生、移动版WPS等表现不错的产品,但公司仍处于布局阶段,公司能否进一步赢得用户量和取得实际性营收增长仍然需要等待进一步的观察

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