一、事件概述
        5  月31  日，李克强总理主持召开国务院常务会议，研究部署加强婴幼儿奶粉质量安全工
作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】会议提出要按照药品管理办法监管婴幼儿奶粉质量，建立国际水平的产品标准体系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、分析与判断
    会议要求按照严格的药品管理办法监管婴幼儿奶粉质量
会议提出要加强婴幼儿奶粉质量安全工作，措施包括：1、制定相关政策，推进奶牛标准
化规模养殖，鼓励支持婴幼儿奶粉企业兼并重组。2、按严格的药品管理办法监管婴幼儿
奶粉质量，采用电子监管码等手段做到全程可追溯。制定网上销售奶粉监管制度。3、开
展婴幼儿奶粉质量安全专项行动。严把准入门槛，全面清理和规范婴幼儿奶粉原料供应
商和生产经营企业。4、严格生产经营监管，严格责任追究，严惩重处违法违规行为。5、
建立国际水平的产品标准体系，强化对婴幼儿奶粉的检测，公开、透明、规范发布信息。
    国内婴幼儿奶粉龙头竞争环境的改善，质量提高增强与国外奶粉的竞争力
我国婴幼儿奶粉市场国内外品牌竞争激烈，我们认为会议提出的各项措施将改善国内婴
幼儿奶粉龙头竞争环境：1、行业壁垒提高，护城河愈加宽广。会议要求对婴幼儿奶粉企
业的清理整顿，这将淘汰部分中小企业，有助于规范市场秩序，提高行业准入门槛，护
城河愈加宽广。2、国家支持兼并重组，龙头占有率有望进一步提升。会议要求推进奶牛
标准化规模养殖，鼓励支持婴幼儿奶粉企业兼并重组，龙头企业在兼并重组中既能扩大
自己的市场份额，又能减少与中小企业的竞争，竞争环境有望改善。3、国产婴幼儿奶粉
质量有望提高，品牌形象有望提升，增强与国外奶粉的竞争力。2012  年我国婴幼儿奶粉
收入达到385.18  亿元，其中四大国外婴幼儿奶粉品牌美赞臣、多美滋、惠氏及雅培市场
份额分别为12.3%、11.7%、11%和7.7%，合计占比42.7%。贝因美奶粉收入为49.73  亿
元，伊利奶粉收入为44.84  亿元。加强国内奶粉质量监管，有助于提升国产婴幼儿奶粉的
品牌形象，这将从根本上提高国产奶粉的竞争力，有利于国产品牌产期发展。
    继续强烈推荐乳制品板块
我们继续强烈推荐乳制品板块。1、国家监管政策趋于严厉，乳制品行业壁垒较高，护城
河宽广。2、行业供需不平衡，未来几年中高端供给不足。国内乳制品需求快速增长，而
散户养殖不断退出，规模化养殖难以快速推进，中高端供给将维持偏紧局面。3、产品结
构升级和行业竞争减弱将带来净利率提升。
        三、盈利预测与投资建议
我们强烈推荐领跑行业并有望扩大竞争优势的伊利股份，高端产品出现经营拐点、跨区域
        四、风险提示：原奶成本提高降低毛利率