物流:坚守低估值,等待催化剂
A 股物流商业模式缺乏"大牛股"基因,未来整体相对估值将下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议投资者继续在低估值中精选个股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对低估值成长股而言,时间的慢慢推移就是最确定的股价催化剂。维持建发股份"推荐"评级。外运发展自国信去年7 月上调评级以来上涨48%,恰好超过我们目标价,下调评级为"谨慎推荐"。
铁路:主题概念逐步退潮,期待价值水落石出 3 月后改革主题投资逐渐退潮,铁路改革进入方案制定阶段。我们认为改革的意义不在于短期的运价涨跌,而在于市场化,运价最终需要根据公益属性和承受力决定。无论市场化的具体改革措施如何,价值评估最终将回归基建类资产的本质特征--线位价值,而大秦铁路和广深铁路的线位价值突出。
机场:选择黄金投资期,规避扩建风险
中国机场的价格管制模式与生命周期特征,决定投资中国机场应遵循两大原则:(1)选择产能利用率快速上升的黄金投资期;(2)规避非理性扩建导致的长期投资回报率下滑。
维持上海机场"谨慎推荐"评级。
公路:行业风险释放,货车车流量有望小幅回升
交通部公布《收费公路管理条例(修正案征求意见稿)》,预计高速公路收费仍将延续,节假日免费将实行补偿,高速收费政策不会继续恶化,行业估值有望提升。考虑到下半年宏观政策可能放松趋暖,以及去年同期的低基数效应, 2013 年下半年货车流量有望小幅回升,维持宁沪高速"谨慎推荐"。
航空:运力错配抑制利润增长,耐心等待买入机会
航空股需求长期增长,供给寡头垄断,是颇具长期价值的周期性行业。然而, 今年以来需求偏弱,且航空公司运力配臵策略选择,导致行业增量不增收。预计全年业绩小幅波动,投资者仍需耐心等待长期买入机会。
航运:行业景气尚难回升,扶持政策催化短期行情
2013 年航运市场供需改善不明显,上半年市场表现低于预期。产能过剩导致盈利缺乏弹性,暂不建议长期投资者提前布局。下半年航运股波动可能来自于国家航运扶持政策以及集运的旺季反弹,但考虑到业绩前景不明,预计空间与时间有限,不适合大型机构投资者介入。