5 月份以来,沪铜主力合约展开了一轮超跌反弹行情,累计涨幅约2%,引发市场关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们认为,以美、日为代表的全球宽松货币政策今年仍将继续,对实体经济形成支撑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,铜也将迎来全球库存下降、中国需求情绪改善等潜在的利多因素。铜价或将止跌回升,重返上涨通道。
宽松货币政策继续支持实体经济
5 月以来,先后有欧元区、印度、澳大利亚、韩国、越南、以色列、泰国等十多家央行降息,密集程度实属罕见。美联储和日本央行之所以持续的实施量化宽松政策,核心目的是为了引导市场预期发生变化,以达到先改善金融市场环境,短时期内扭转经济的不利形势,再将其产生的利好效应传导到实体经济领域,最终带动实体经济全面复苏。美国过去几个月的经济表现在发达国家中可谓一枝独秀,整体经济形势好转。尤其是美联储核心目标的失业率有了明显改善。数据显示美国前四个月失业率分别为7.9%、7.7%、7.6%、7.5%,这无疑是明显的持续好转趋势。美国密歇根大学消费者信心指数的终值更是从4 月的76.4 升至5月的84.5 点,超过经济学家升至83.8 的预期,且为2007 年7 月以来最高。这使得市场对美国经济复苏和美联储宽松货币政策退出的预期增强。从长期国债的表现来看,美国经济复苏的预期已经带动10 年期美国国债利率从2012 年底1.55%的纪录低点,回升至2013 年二季度的2.15%附近。但是,美国长期国债收益率大幅走高会间接的推高了商业债券市场的融资成本,对私营企业特别是中小型企业构成重大打击,企业融资成本上升将直接导致企业生存的环境继续恶化。而美国制造业的情况并不容乐观。5 月30 日公布的美国第一季度GDP修正值和初请失业金人数等重磅数据表现均不及预期;6 月3 日公布的美国5 月ISM 制造业数据不及预期且创逾三年来新低,更为重要的是跌破了50 的枯荣关口,表明美国制造业陷入萎缩。这就使得更多人预料美联储尚未做好收紧政策的准备,尤其是目前财政支出削减对经济的负面影响作用及潜在危害还未完全消退以及美国通胀水平出现了下降。虽然美国失业率出现持续好转的趋势,但现仍然距离美联储提出的6.5%目标距离较远。美国劳工部将于6月7 日公布美国5 月非农就业人数,市场预期为增加16.8 万人。同时预计失业率将持平在7.5%。在这种情况下,我们预计,美国今年将继续推行宽松政策,从而导致投资资本从国债市场转向大宗商品市场,推动大宗商品的价格进一步上涨。