分析逻辑
        承接5月月报，我们已经详细论述过中长期的逻辑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而6月，争执与分歧仍存，在我们认同的第一种逻辑中，6月增强的主线来自：阶段性需求复苏在延迟之后的实现仍是可能，这将重点体现在美国可能从短暂的调整中进一步复苏；中国需求存延迟后实现的可能，有关政策中的新型城镇化仍是我们关注的焦点；欧元区也有机会出现转机。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以此同时，5月份来自日本股市大幅波动的担忧，短期延续，但仍不足于演变为系统性风险。正是在需求方面可能得到加强，而短期风险不足畏惧的情况下，我们更倾向于6月存在企稳的机会。当然，品种分化仍是主要特征，来自主要农产品基本面宽松的格局也仍然存在。  
        美国需求再恢复，中国需求存延迟后实现的可能，有关政策中的新型城镇化仍是我们关注的焦点  自上而下，我们仍看好可能的阶段性需求恢复情况。美国短暂回落之后的复苏，中国需求延迟的恢复，而欧元区也将出现起色。中国政策预期增加。  
        来自日本股市大幅波动的担忧，仍不足于演变为系统性风险  在5月，临近月末弱势的变动中，其中一个扰动因素来自日本股市的大幅波动。创下当日跌幅达到7.3%的较大跌幅，并在其后维持弱势，累计跌幅近10%。市场对“安倍经济学”刺激效果的担忧剧增。整个世界经济、金融风险是否正在经历美国——》欧元区——》日本的“必然”循环？是否成为系统性全球的系统性风险引爆点成为市场担忧。但我们认为，短期担忧仍存，但仍不足于演变为系统性风险，在6月应该有所缓和。
          商品配置思路及应对策略  我们仍同6月份整体商品企稳概率仍存，当然品种分化也仍将较大：1、注重自下而上，重在单个品种的投资机会把握；2、股指仍是我们重点多头配置的品种；3、基于需求端恢复的增强。继续维持贵金属阶段性空头配置思路，在我们前期离场后，寻找新的介入机会；3、调整塑料及PTA配置思路，基于需求恢复及行业风险降低（PTA谈判），有可能迎来阶段性反弹。详细配置如图9，其中重点推荐配置品种：股指多头方向、原油多头方向（塑料、PTA及玻璃维持多头配置）、铜、铅（LME铅，国内考虑流动性）及玉米多头配置