◆一级市场发行：本周信用债供给持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周一级市场共有23  支短融、11  支中票、3  支公司债和7  支企业债公布发行公告，发行规模合计519  亿，AA  及以下评级25  支，与上周基本持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从资质看，短期性品种，推荐AA-级13  海润CP001、AA  级13  新誉CP001，中长债方面推荐AA  级3  年期13  兴澄MTN1。13  海润CP001  控制股东和实际控制人青岛市国资委，持股100%，  发行人主营自来水生产与供应、水务工程，在青岛市，自来水生产与供应由公司自然垄断，市政公用水务工程业务主要由公司安装，公司现金回笼能力强，货币资金较充裕。13  新誉CP001  公司为民营企业，主营轨道交通、数控设备和新能源等装备制造业务，收入80%来自轨道交通，受益于国内城镇化建设，公司主页具备较好的行业前景，在轨道交通板块，公司牵引系统国内市占率约1/3，空调系统市占率为25-30%,电机产品市占率约15%；数控设备，  中南五省和华东六省两个区域销量占总销售量的60％，行业地位突出。13  兴澄MTN1  控股股东为中信泰富(100%)，实际控制人中信集团，主营业务收入主要来自碳结钢、合金钢、轴承钢和合金钢坯，2012  年四类主要产品的毛利率分别为17.80%、19.30%、20.54%和12.97%。相对于普钢行业产能严重过剩，特钢特别是高端产品供给不足，特钢行业受国家《钢铁行业十二五规划》支持，发展前景较好，目前国内特钢生产逐步形成了多个区域性大型特钢集团和三个专业化特钢企业为核心的生产格局，华东及中南地区由中信泰富特钢集团（包括兴澄特钢、湖北新冶）占据主导地位，发行人在华东地区达到了60%左右的销售份额，海洋平台用系泊链钢国内市占率达80%以上、轴承钢国内市占率超过20%，行业地位明显。公司尚无远期重大投资项目规划，  资本支出压力较小，资产负债率适中，公司经营活动现金流及  EBITDA  对本期中期票据覆盖程度高。  
        ◆二级市场回顾：银行间收益率窄幅震荡，交易所小幅下行。银行间方面，  本周资金面在月末效应作用下依然比较紧张，七天回购利率平均在4%附近，  在经济走势不明朗的情况下，机构多处于观望状态，信用债收益率维持窄幅震荡格局。交易所方面，股市已连续几周小涨，但在新建仓需求带动下，信用债成交大依然较活跃，收益率小幅下行。  
        ◆投资策略：经济数据影响有限，持有即可  
        5  月中国制造业PMI  数据50.8，较4  月份上升0.2，经济依然保持弱势复苏态势，符合市场预期，预计对市场影响有限。往后看，在续经济弱势增长、通胀温和可控局面下，虽然下半年通胀会面临食品价格上涨的压力，但在经济弱势情况下，仍然可控；资金面或因财政存款上缴和季末效应等因素影响导致局部时点偏紧，但影响过后仍会相对宽松。收益率维持震荡格局是大概率事件，目前信用债收益率已处在年初以来较低水平，进一步下行空间有限，  但债市基本面仍在，未到卖点，信用风险整体可控，信用债的票息犹在，既有即可。鉴于目前高低评级利差处于历史相对较低位臵，高评级较低评级保护性更好。