信用优势：
        西北地区最大的水泥生厂商：公司是国家重点支持结构调整的12  家水泥企业之一，商品混凝土生产能力全疆第二。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实际控制人中材集团是国资委直接管理的中央企业，在大项目的承接上对公司支持力度较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        西北水泥市场增长迅速：虽然我国水泥行业整体集中度低，竞争激烈，局部地区重复建设问题严重，但公司所处的西北市场处于高速增长的起步阶段，受益于西部大开发，基础设施建设的高投入拉动水泥需求。
        资产规模快速增长：10-12  年，公司的资产总额分别为103.60、153.40和191.57  亿元，年复合增长率为35.98%，资产规模扩张迅速。
        信用劣势：
        盈利较依赖政府补贴：12  年，公司毛利率和净利率分别为20.31%和6.26%，营业外收入的利润总额占比例为21.93%，比例较高，主要是税收减免，若政府取消补贴，公司的盈利能力将受到影响。
        资产流动性下降：10-12  年，公司的流动比率分别为0.94、0.70  和0.56，速动比率分别为0.56、0.43  和0.34，均呈逐年下降趋势，对短期债务保障能力减弱。
        未分配利润较高：12  年，公司未分配利润占净资产的比例为24.00%，占比较高，未来利润分配可能增加偿债压力。
        受限资产和规模资产规模较大：12  年9  月末，公司受限资产余额和担保余额占总资产的比例分别为13%和17%，占比较高，若公司或被担保人不能按期偿还贷款，都会给公司正常运营带来不利影响。
        投资价值评估：
        我们认为本次公司债发行的合理利率区间在5.05%-5.15%。