事件
        市場傳聞F-美食有意併購台灣麻辣火鍋業者鼎王。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        富邦觀點
        1.  公司否認市場傳聞：鼎王是台灣數一數二的連鎖火鍋店，3Q12  季底打進上海市場。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）與鼎王相比，F-美食的火鍋業務正在起步階段，新火鍋品牌在去年年底開張。倘若併購傳聞為真，F-美食將可縮短新業務的學習曲線，產品線也能更多元化。不過，我們的產業調查顯示，鼎王傾向自行擴張業務，因此兩家公司合併的機率很低。F-美食也否認此一傳聞。目前F-美食在中國餐飲事業上專注經營自有品牌，而併購並非當前的重點策略。
        2.  其他併購案？富邦認為胖達人有機會成為潛在目標：胖達人以高品質天然酵母麵包瞄準高階市場，2Q12  在台灣開出首家店面，1Q13  打進上海市場。胖達人在台灣的產品一般較市場平均價位高出2~3  倍。另一方面，F-美食的營收貢獻主力是烘焙產品(麵包與蛋糕)，營收比重將近70%，因此我們認為併購胖達人長期而言將有助其打進高階市場。不過，與火鍋業務的情形一致，目前併購烘焙同業不是F-美食的首要考量。
        我們看好4  月基本面出現正面訊號，持續觀察新舉措的成效：F-美食4  月營收年成長18.0%，中國市場同店銷售額成長率從1Q13  的-2%回升至0%，主要係受惠產品組合優化、上年同期基期偏低所致。公司重申今年上半年業務目標在於提升店質，下半年將著重擴張。同店銷售額成長率改善為一項正面訊號，不過由於市場環境依然充滿挑戰性，我們持續觀察新舉措的成效。該股目前股價隱含25  倍FY13  市場預估本益比(PE)，位於其歷史PE  區間20~26  倍的上緣位置，我們認為公司基本面並無重大變動，目前正重新檢視其預估模型。