研究内容和方法
行业是市场的组成部分，每个行业不同程度上受市场的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】β的存在，使得行业收益随着市场收益而波动；α的存在，又使得行业收益具有独立于市场的特征。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本篇报告主要针对行业的β属性和α属性进行观察、研究和探讨。将行业收益按属性分解为：行业与市场的联动收益；以及自身的独立收益。
根据行业在β和α方面的特征，对行业进行分类。本报告尝试回答下列问题：
1.  历史上各行业的收益有多少来自β？又有多少来自α？
2.  市场收益中，每个行业的长期噪声（残差）水平有多大？是否能够达到α或者β收益波动的数量级？
选取中信一级29个行业，将行业收益分解为两个部分：一部分为与市场联动的收益，称为行业的β收益；另一部分为独立于市场的收益，称为行业的α收益。对每个行业的β收益和α收益进行考察，主要包括以下几个方面：
1.  行业收益在所观察的时间周期内，是由β主导还是由α主导？
2.  从行业的β和α角度考虑，历史上哪些行业具有配臵的价值？依据是什么？
3.  找出与行业β和α属性相适应的长期投资逻辑。