核心观点  
        行业表现对比图  
        1、上周市场回顾
        申万餐饮旅游一级指数上周上涨3.3%，跑赢沪深300  指数2.9  个百分点，今年以来跑赢沪深300  指数3  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周，受西安饮食和ST  东海A  大涨刺激，餐饮和酒店行业表现最好，分别上涨9.0%和8.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但从2013  年绝对收益来看，二级行业之间的分化非常明显，旅游综合二级行业和酒店二级行业远远跑赢沪深300  指数和其他二级行业，餐饮二级行业在大涨后,仍然远远跑输其他二级行业。
        2、行业动态及政策回顾    1Q2013  旅行社国内旅游接待人数下降9.9%；    中国餐饮收入增速连续三年低于社会消费品零售总额增速；    今年将继续开放赴台个人游试点城市；  
        3、公司动态回顾  
        峨眉山：景区环线公路开工，预计2015  年通车；    中国国旅：三亚免税店4  月销售1.9  亿，同比增28%    西安饮食：拟耗资2  亿元增资杜康酒业；    中青旅：与延庆县签署战略合作协议  
        4、板块估值及投资建议  
        截至上周末，餐饮旅游行业整体PE  继续回升至28.4X（TTM，剔除负值），行业相对沪深300  指数的估值溢价率升至182.9%。从二级子行业来看，餐饮业整体PE  升至39.0X（TTM，剔除负值）的较高水平；  酒店业整体PE  升至29.8X；景点行业PE  升至29.1  倍；今年表现最好的旅游综合二级行业整体PE  为26.8X，相对较低。
        周报观点：虽然部分二级行业和优质公司今年没有取得正收益，我们仍然继续维持餐饮旅游行业"中性"的整体评级，不建议长期重仓持股，  波段交易是最好选择。依次看好的子行业为进入门槛较高的免税行业、优质自然景区、优质人工景区，核心思路是"资源稀缺性"和"扩张能力"，因此重点推荐中国国旅和宋城股份。因禽流感疫情影响已过，旅游旺季即将来临，我们建议投资者关注估值较低的丽江旅游、黄山旅游、中青旅等估值较低的优质景区公司的交易性机会。  
        投资组合：中国国旅30%、宋城股份20%、峨眉山20%、中青旅10%