观点摘要：  
        1、1309合约在仓单不足的背景下易涨难跌，同样面临较为严峻的交割形势，若政策没有明显变动，不排除最终再出现软逼仓的走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        2、截止5月31日，抛储累计成交总量1908092.806吨，其中进口棉累计成交218453.9235吨，5月6号至今累计成交进口棉105906.5118吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前保税区尚有库存约50万吨左右，根据后期可发放配额量，保税区库存有望下降，配额价格将受压。  
        3、2013年棉花收储价20400，但具体的收储品质标准仍未公布。从交储角度测算合约理论价格来看，9月、1月合约在19800以下价格被低估。  
        5、类似于5月移仓7月，外棉7月合约受基金被迫移仓远期12月合约，出现技术破位，但总体跌幅有限，远期12月合约将有望出现反弹走高。  
        操作建议：  
        考虑收储因素，1309合约、1401合约在19800一线属于价格低估，近强远弱的格局将继续保持，目前维持1309合约滚动做多思路为好，固定仓位多单持有，部分仓位做为机动在20000-20500之间低买高平获取稳定价差。或在20000-20300以上逢高卖出1401合约与低买1309相配合，后期决定是加仓交割或选择交储抑或投机。  内外套利：80美分/磅附近可考虑买美棉12月合约卖郑棉1401合约进行内外盘套利。