1、中金公司
􀂾  国内：5  月PMI  超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月份中采PMI  反季节上升，但50.8%的绝对水平仍显著低于往年同期均值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）PMI数据显示制造业环比增速有在低位企稳回升的迹象，可能反映前期融资扩张的滞后影响，但总体增长动力仍然疲弱。5  月PPI  跌幅将低于我们此前预期，PPI  或已见底。政策仍将致力于调结构，短期内出台总量刺激的措施的可能性小。
􀂾  国际：欧央行推行负利率政策的可能性小。由于货币政策传导机制仍未完全修复，欧央行降息对刺激周边国家贷款的作用不大。鉴于目前主要再融资利率再下调的空间不多，欧央行可能保留弹药，待更有需要时才出招。所以我们认为欧央行在6  月再次降息的可能性较小。即使欧央行6  月决定下调其主要再融资利率，我们相信其将存款工具利率下调至负值的可能性不大。总体上，负利率仍是弊大于利。