要点
        资产价格对美国“好数据”的反应正逐渐变强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合各资产价格的表现来看，5  月是一个明显的分水岭。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5  月之后资产价格的特点为：1）资产价格对美国经济数据特别是“好数据”的反应正逐渐变强。体现为好数据公布后国债收益率明显陡峭化以及黄金价格的大幅下跌；2）资本市场预期从“有增长或有流动性”向“有增长但流动性边际收缩”的方向深化。体现为MSCI  新兴市场的股指开始出现的退潮之势，资本有回流美国的迹象。
        经济数据隐含流动性走势，基本面改善使资本市场对联储退出的预期逐渐增强。随着自动减赤带来的不确定性以及对经济造成的阶段性拖累逐渐减弱，美国经济在地产和企业投资的支撑下已然回升，减弱了资本市场对联储退出的疑虑。另外，由于经济数据与联储政策之间的相关性，导致基本面隐含了未来流动性的走势。因此，在经济数据发布后，资产价格不仅反应了对美经济预期还反应了对未来流动性的预期。同时，近期伯南克和其他联储官员的发言进一步加强了经济数据与联储政策之间的关联性。