【摘要】
        行情回顾：5月螺纹钢期价先扬后抑，月初在“稳增长”的预期下，钢价一度反弹至3686的高点，随后背靠20日均线震荡下挫，最终随着对新一轮刺激性投资政策的预期落空后，螺纹钢期、现货价格同时大幅回落，并刷新年内低点，单周跌幅接近4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        粗钢产量居高难下，需求即将步入淡季。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然粗钢产量连续高位已经对钢价造成极大的压力，但考虑到铁矿石、钢坯等原料价格正在加速下跌，钢厂出于降低采购成本的考虑，更倾向于加快消化前期高价库存，因此减产意愿依然不足，预计6月粗钢产量会有小幅下降，但整体仍保持在较高水平。而华东地区即将进入高温梅雨的传统消费淡季，期间还要受高考以及端午节假期的影响，预计终端需求将会呈现逐步趋弱的态势，供应压力会进一步凸显。
        进口矿石跌幅加剧，华东钢价跳水下行。5月原料价格大幅下跌，单月进口矿跌幅达16.4%，钢坯价格跌幅达到9.7%，华东钢价也领先全国各地市场大幅跳水。而随着需求淡季临近，粗钢产量高位回落，原料价格将面临进一步下跌压力。因此，6月份成本继续下移的概率偏大，对钢价难以形成实质支撑。
        经济下行压力增加，刺激政策短期无望。前4月国内宏观经济表现低迷，但政府决策层对当前经济增速放缓的容忍度已明显提升，高层表态“靠刺激政策、政府直接投资，空间已经不大”，国内推出重大刺激经济政策的可能性降低。虽然政府也一再强调将治理产能过剩作为今年推动结构调整的一个重要途径，但落实情况有待观察。
        结论与操作建议：经过5月的暴跌之后，螺纹钢期货价格或将挑战去年9月低点，但对比去年情况，当前现货已经跌至四年新低，而矿石虽有跳水迹象，不过港存量偏低，或有超跌反弹的可能。因此我们认为，螺纹短期可能出现技术性反弹，但随着需求淡季来临，市场供应压力进一步凸显，在政策面缺乏重大利好的情况下，空头趋势难改，6月钢价将继续探底。操作上，波段放空，灵活设置止盈。