多重因素博弈油价季节性回落步伐，
新安股份：双主业共同发展
    库存下降、减产实施、气候偏冷等因素继续博弈油价季节性回落步伐
本周，在油价季节性回落的大背景下，原油、汽油库存双双下降、减产实施、
气候偏冷等因素继续博弈油价下降步伐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】BRENT、WTI、DUBAI  周涨幅分
别为2.0%、6.8%、2.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计，多方面的因素只能暂时缓解油价季
节性下跌的时间和速度，不能改变这种季节性回落的趋势；如果没有政治和
气候的重大干扰，油价的回落态势将延续到11  月份，跌幅也将超过20%。
最新公布的美国原油、汽油库存分别下降1.0%和1.3%。
    国外成品油价格继续小幅下跌，国内外价差进一步缩小
本周，受燃料油、天然气期货价格下跌带动国外成品油价格继续小幅下跌。
新加坡市场汽油、柴油、石脑油的周跌幅分别为0.7%、1.0%、0.3%。国
内成品油价格保持不变。随着国外原油、成品油价格的下跌，国内外成品油
价差进一步缩小，国内成品油价格面临下调可能。
    成品油价格走势和机制变迁成为焦点，维持中石化“谨慎推荐”评级
关于成品油价格机制改革的各种猜想，使得国内成品油价格走势扑朔迷离。
我们坚持国内炼油行业面临原油价格下跌和成品油机制逐步市场化的双重
机会。对于国内炼油业务比重最大的中国石化来说，我们预计，如果国内成
品油价格机制能够执行“成本法”+滞后调整，将长期提高中石化的盈利水
平。在机制调整不明朗的前提下，需求淡季下的原油价格下跌使得中石化获
阶段性的高盈利。维持06、07  年EPS  分别为0.51  元、0.58  元，“谨慎推
荐”评级。
    油价回落效应进一步显现
随着油价的持续回落，更多的石化类化工产品价格开始下跌，比较明显的是
是塑料树脂类产品。本周外盘氯乙烯单体价格继续下跌，人民币完税价从上
周的7735  元/吨跌至7333  元/吨；受此影响，乙烯法PVC  的价格继续下跌，
齐鲁石化s700  型PVC  出厂价再次下调100  元/吨至7100  元/吨。外盘的
PE、PP  也分别下调25  美元/吨和50  美元/吨至1112.5  美元/吨和1112。5
美元/吨。
价格一直居高不下的乙二醇在乙烯价格下跌的推动下，下降到了目前的
8000  元/吨左右。扬子石化PTA  的10  月挂牌价也降低100  元/吨至10400
元/吨。