投资建议：红5  月打破历史魔咒，大盘蓝筹在最后一周企稳上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月PMI  超预期上行将支撑大盘，小盘的政策风险则当规避，创业板动态估值升至32.4X，5  月份净减持达到288  家。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业方面，看好地产、券商，短期关注重卡、铁路设备的交易性机会。        
        要点：
      红5  月打破历史魔咒，2013  实为牛市。上证指数连续3  个月收阴后，5月份终于收红。统计上有卖在五月的市场规律，但是今年5  月打破这一常规，有赖于此前的市场调整和宏观经济面企稳。创业板指数连续6  个月收红，并且在5  月创下20.65%的单月涨幅新高。相比上证综指的羸弱，创业板指自去年12  月初行情启动以来已经累计上涨76.8%。
      风格转换出现端倪，小盘政策风险不容忽视。尽管对于基本面的争论喋喋不休，我们提醒投资者注意在5  月份最后两周发生的政策性事件，其一是上上周9  家创业板公司集中提示风险，其二是上周人民日报头版提示不能忽视A  股结构性泡沫。市场方面，尽管5  月份创业板指仍远远跑赢上证综指，但最后一周上证综指上涨0.5%，而创业板指下跌0.1%。
      宏观方面，支撑大盘的是5  月PMI  超预期上行。中采PMI  和汇丰PMI  有所出入，反映出当前实体经济中大中企业比小企业日子要好过，说明政府对经济的干预应当注重结构性调整。观察经济增长的动力，外围宽松、欧美复苏，中国今年的出口形势将好于2012  年；基建投资对冲了制造业上面的下滑；地产投资也比去年明显上升。不过经济整体仍然较弱，新订单指数始终在50  上下波动，而生产指数的上行快于订单指数，上游行业去产能压力仍然很大。6  月份关注的是毕业生就业问题，虽然就业形势严峻，供需结构性失衡才是问题本质。政策上乐观看待地方债的发行，而城镇化会议（新的城市群）仍然是积极因素尽管此城镇化非彼城镇化。
      行业方面，看好地产、券商，短期关注重卡、铁路设备的交易性机会。房地产销售5  月份环比有所下滑，预计随着推盘量上升，成交量将持续改善；政府确定“扩大房产税”为今年的重点改革内容，市场预期存量征收的可能性低。重卡销售4  月同比增长30%，二季度将延续正增长；乘用车中期增速将从20%回归到10%；新能源汽车补贴仍在预期中，大中客将最大受益。证券行业股权质押融资将推出，ETF  融资融券上限将提高，场外市场推进速度快于预期，伴随成交量的放大还有中期利好。银行则有同业监管加强的风险，今年的重点改革内容利率市场化仍然压制银行。铁路设备方面前期招标迟滞，当前招标日期临近，中铁总发债有进展。消费类电子中智能手机因为移动补贴减少出货量低于预期。螺纹钢期价再度崩盘跌近3200，库存压力仍大。煤价疲弱，焦煤价格进一步回落，港口库存开始回升，电厂库存有所走高。水电来水较好，火电用煤需求降低。化工中草甘膦环保核查如期而至，相关个股表现突出。医药广东招标新政将在6月落实，化药制剂受影响最大。
      市场方面，创业板动态估值32.4X，5  月份净减持达到288  家。一级市场股权融资资金431  亿，环比有所放大；债权融资870  亿元，环比有所回落。限售解禁方面，6  月相比5  月不会有大变化，7  月流通规模骤然加大主要是农业银行解禁的缘故。增减持方面，5  月份净减持达到288  家，创下06年以来的单月新高。估值方面，全部A  股动态市盈率10.9X，创业板32.4X，非金融板块15.5X，剔除石油石化17X。