报告摘要:
上周电子板块跑输大盘,调整幅度较之TMT其他子板块深
上周TMT 板块整体回调,电子行业5 日跌幅达到3.47%,在TMT4 个子板块中跌幅最深。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同期沪深300 上涨0.35%,在成长股和周期股的博弈中,我们认为市场对成长股的偏好没有发生根本性变化,但电子板块由于前期涨幅较大、且估值较高出现回调。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
LED 和消费电子普遍回调:前期由于LED 板块涨幅较大,因此如聚飞光电、瑞丰光电等公司上周回调幅度较大;而消费电子公司也有不同程度的下跌。我们认为在估值回调后,行业将迎来更好的投资机会。
上周调研与行业基本面情况更新
1、面板行业景气度有望维持至3Q:根据我们从深天马、京东方调研的情况看,目前无论是中小尺寸还是中大尺寸面板,需求都较为旺盛,而且不排除在6 月提价。
(1)需求方面,智能手机需求持续向好,智能型手机面板分辨率持续提高,且面板尺寸加大。一方面智能手机增势良好,另一方面,智能手机尺寸增大使得玻璃使用面积加大,而目前全球面板厂并无太多新增产能,从而造成中、小尺寸面板供应吃紧;(2)供给方面,今年面板行业没有新增产能,但面板需求尺寸加大,因此产能相对较少。另外,台湾面板厂商如彩晶、政翔等公司产能利用率提高,录得较好业绩增长也从侧面反映出行业景气度向好。
2、受4 月提前为五一备货影响,国产智能手机5 月需求稍弱于4 月,但预期6 月好于5 月。联发科预期第2 季营收季增25~32%,但由于4 月提前出货,因此5 月业绩较之4 月要差;而6 月接单情况可能好于5 月,实际情况尚需观察。由于3 季度还将有双核、四核手机芯片推出,目前预期第3 季度仍然是旺季。
3、目前台湾电子厂受地震影响有限。6 月2 日台湾中部2 日下午13 时发生规模达6.3 级地震,目前台湾电子厂反馈生产线正常运行,少部分的机台停机对营运和产能影响有限。
估值:PE(TTM)为44X,相对估值超过一年以来均值
目前整个电子元器件板块2013 年动态PE(整体法)30X(计算机为25X,通信26X,传媒30X)。电子元器件板块PE(TTM)为44X,相对沪深300 比值为4.4 倍,超过一年以来均值为3.29 倍(2008 年至今均值为2.78 倍,2009 年至今均值为3.1 倍,2010 年至今均值为3.4 倍)。
观点及组合:维持前期推荐,建议关注具有业绩改善预期的锦富新材、长盈精密前期推荐公司如水晶光电、顺络电子、大华股份、中威电子、聚飞光电仍然维持推荐评级,建议关注具有业绩改善预期的锦富新材、长盈精密。LED 方面,推荐三安光电、阳光照明。
行业信息动态
(1)智能手机:加拿大皇家银行分析师预计 Galaxy S4 今年的销量可以突破 8000万部。
(2)平板:IDC 最新调查报告显示,预计2013 年平板电脑出货量将年增58.7%、至2.294 亿台。
(3)LED:广东省半导体光源产业协会的数据资料显示,今年以来LED 企业的订单状况表现良好,与去年同期相比增长了20%-30%。