行情回顾
        沪铜5月份探底后有所反弹，但53000上方压力仍较明显，市场整体表现以震荡为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪铜月初受美联储可能缩减量化宽松与中国经济数据表现疲弱影响一度下探至49000附近，而后有所反弹，5月中旬到5月底基本延续震荡走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沪铜5月最高53810，最低49190，整月累计涨幅达2.11%。伦铜5月份累计上涨3.4%，较沪铜表现强，沪铜与伦铜比价5月整体以震荡为主，围绕7.2一线震荡反复，沪伦比值的回落对出口有一定提振作用，但出口关税的存在仍是当前出口的最大阻碍。库存方面，铜LME库存5月末为611125吨，较上月末下降7475吨，环比下降1.2%。截止,5月30日，上海金属网铜现货平均价为53100元/吨，较上月末上涨了525元/吨，跌幅为1%。现货价格相对期铜走势平稳，主要价格区间为51000-54000元/吨区间，铜价5月份整体波动幅度较大，而且走势缺乏趋势性，现货市场整体成交一般，无论是贸易商还是下游终端需求仍较谨慎，受印尼铜矿停产与南美出口受阻等影响，资源也相对偏紧，5月中下旬以来升水上升，但市场对高升水认同度不高。
        宏观面：
        全球经济缓慢复苏，中国需求拖累铜消费
        中国铜消费增长明显放缓
        从5月份的汇丰PMI来看，其再度跌破50荣枯分界线，表明中国商业活动的扩张再度受阻，中国经济复苏仍具有较大不确定性。而且中央对房地产调控决心仍较大。虽然各地对国5条的实施仍持保留态度，但若房价再度出现较明显涨幅，不排除中央将出台更为严厉的调控政策，而且近期扩容房产税试点的呼声也越来越高。从国内4月份其它的经济数据来看，出口情况有所回稳，但PPI的较快下滑却预示国内经济仍处于艰难复苏中，而且近期也不断有人对当前的出口数据提出质疑。企业退税与地方政府政绩表现都成为了做大出口数据的动机。而4月份新增贷款较上月有所回落，但同比仍有所增长，M2增长速度仍没有下滑，环比与同比都在增长，离中央15.5%的目标仍有一段距离，这或将限制央行对货币政策的调整。从现在的情况来看，经济触底反弹的趋势或仍将延续，但复苏过程仍旧困难重重，仍没有任何数据表明当前经济能超预期增长，笔者预期中国今年GDP的实质增长(GDP-CPI)仍旧在4.5%左右。近期中国铜消费量出现了较为明显的下滑，基本符合中国当前经济增长放缓的情况。未来中国经济对铜需求的支撑仍旧偏弱，这也是铜价短期难以出现大幅上涨的重要依据之一。