认为钢价和原材料价格尚未见底
        5月中旬日均粗钢产量218.5万吨，继续维持在高位
        钢协上周公布5月中旬日均粗钢产量218.5万吨，旬环比小幅下降0.3%，仍维持在高位；其中重点钢厂日均产量174.1万吨，旬环比下降0.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我的钢铁网统计，截至5月30日，唐山高炉开工率为93%，仍比较高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前我的钢铁网调查的395座高炉中有32座检修，影响日均铁水产量较少（约10万吨）。
        铁矿石价格上周跌幅明显，而钢价和原材料价格尚未见底
        上周铁矿石价格下跌幅度明显，单周跌幅达12美元/吨。而我们与钢厂沟通，在当前铁矿石价格下，钢厂可能会适当补库（上周港口铁矿石库存小幅上升至7183万吨），因此矿石在110美元/吨的价格可能会有一定支撑。而在南方进入雨季，需求季节性减弱，钢产量仍维持在高位的情况下，我们认为当前钢价和原材料价格尚未见底。目前我们测算的模拟热轧/螺纹钢/冷轧吨钢现金亏损（假设6周原材料库存）分别为301/98/204元/吨。
        经销商库存持续下降，而5月中旬钢厂库存继续攀升
        上周经销商库存继续下降，周环比下降2.2%，目前经销商库存绝对水平比去年同期高6%(可比口径），我们认为目前经销商库存压力不大。而重点钢厂库存5月中旬环比上涨4.5%至1368万吨，相当于7.9天的产量。我们认为钢厂目前去库存压力较大，比如沙钢刚刚较大幅度的下调了6月上旬出厂价。
        维持行业“中性”观点
        上周A股钢铁板块下跌1.24%，沪深300指数上涨0.35%。考虑到供给持续增高、库存偏高、需求季节性将逐渐减弱，我们维持行业“中性”观点，相对看好受益于下游汽车需求相对较好，以及剥离亏损资产而2013年ROE同比回升的“宝钢股份”。