投资要点:
        经济小幅改善，但幅度低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        4月工业小幅反弹，消费平淡，投资平稳，出口反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）工业增加值小幅反弹至9.3%，3月份为8.9%，主要受基数低和基本面小幅改善的带动；固定资产投资增速从20.9%回落至20.6%，投资依然平稳，但结构有分化，房地产投资和基建增速表现继续保持较好，而制造业投资受需求偏弱，产能过剩影响，制造业投资增速偏低；消费从12.4%小幅回升至12.5%，受可选消费品增长加快带动；5月份中采PMI从50.6%回升至50.8%，相比上月提升0.2个百分点，高于近5年均值的-2.38，显示经济出现好转迹象。经济整体平稳，保持年初判断的“L”型，经济处于低位徘徊，但仍处于恢复期，但是复苏偏弱。
        CPI上涨略超预期，属蔬菜涨价推动，难以持续。
        4月份CPI上涨为2.4%，食品和非食品价格分别上涨4.0%和1.6%。4月份食品类价格环比上涨0.4%，从商务部和50大城市监测数据看，猪肉价格环比下跌-6.1%，水产品价格上涨1.2%，蔬菜价格环比大幅上涨11.2%是带动食品类价格环比上涨的主要因素。PPI同比下跌2.6%，采掘、原材等上游价格跌幅较大，受国际大宗商品价格下跌拖累。当前国内需求不足，产能过剩的影响，PPI跌幅扩大显通缩压力，CPI对经济冷热的表征意义下降，更多反应了食品价格波动，货币政策更应该关注反应经济冷热状况的PPI数据，PPI持续低位，利率下调的可能性将进一步增加。
        新增信贷符合预期，M2较快增长。
        4月新增贷款7929亿元，信贷增速14.9%，符合预期。中长期贷款保持了较快增长，延续了今年一季度以来的回升趋势，反映了企业的长期投资意愿较去年有所恢复。M2同比增长16.1%高于市场预期，增速较上月提升0.4个百分点，增速创2011年3月份以来的新高，估计是外汇占款增加所致，考虑到4月份以来人民币汇率加速升值（单月升值超1.5%），境外政策超宽松，造成热钱大幅流入国内。
        今年以来热钱共流入8849.25亿人民币，相比去年共流出1.67万亿人民币大幅回升，是直接造M2达到16.1的高位的主要原因，流动性保持宽松提升估值水平。