投资要点
        中采PMI  显示，受海外需求拉动，5  月出口订单有所改善，但整体订单水平受到内需不振拖累。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此同时，国内企业加大了采购和生产的力度，产成品与原材料库存均出现上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        中采PMI、汇丰PMI、以及兰格钢铁流通业PMI  表明：（1）小企业景气仍在下滑，体现为汇丰PMI  与中采PMI  的背离；（2）基建与房地产投资对上游的拉动依然疲弱，钢铁经销商在持续去库存。
        2  月以来，小盘股相对大盘持续走强，风格何时转换再次成为市场关注的焦点，我们认为，大盘股超越小盘需具备两个条件：（1）经济改善/预期经济改善。历史上看，大盘股超越小盘大都有经济景气改善作为支撑。（2）政策面平静/利好。2009  年7  月以后，尽管经济基本面仍然向上，但随着国内政策逐步收紧，投资者对经济的预期发生改变，此时大盘股明显跑输。
        我们判断，大盘股在三季度超越小盘的概率较高：（1）下游需求逐步进入季节性旺季，而且模拟数据显示，经济将逐步反弹；（2）三季度末/四季度初将召开十八届三中全会，是中央解决中长期经济改革发展问题的会议，议题可能涉及行政体制、财税、金融、投融资、价格、民生、统筹城乡、科技等，预计投资者的乐观情绪将趋于上升；（3）IPO  重启给小盘股带来压力。
        短期而言，A  股经过前期的上涨之后，目前已明显缺乏主线，行业走势凌乱，再加上周期行业缺乏基本面的明确支撑，预计市场面临阶段性调整的风险。
        全年来看，周期股难有趋势性机会，业绩增长稳定/向上的行业最终会胜出。配置上建议：政策支持的新兴产业，如新材料、节能、环保、文化传媒等；受益于收入增长而又能做大规模的消费行业，如食品饮料，医药、电子。