报告摘要：
        6月配置策略：循成长性防御，三条线索配八行业
        国内经济、流动性状态短期难改；海外预期渐变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据民生经济和货币两配置模型，宜选成长主导下的平衡策略。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然宏微观脱节，市场风格轮换或致成长承压，据民生修正模型，宜短期淡化成长、增强防御。
        综上，6  月突出成长性防御，在业绩增长行业中，循三主线：（1）低估值+确定性收益，推荐白电、农林牧渔和一线白酒；（2）改革+转型预期，推荐环保、通信和计算机；（3）政策放松预期，推荐地产和建筑。
        自上而下两逻辑：初选成长主导，渐趋平衡
        国内经济、流动性短期状况难改，民生周期配置和货币配置两模型初选显示，6  月更适合于采取成长主导下的平衡战略。
        （1）民生经济模型：实际投资缺口下行，CPI  季调后仍处于低位，经济复苏缓慢。据民生周期模型，6  月配置倾向于投资和通胀都较不敏感的防御型行业。
        （2）民生货币模型：  M1  同比增速和十年期国债收益率处上升通道。
        据民生货币模型，6  月宜选取对M1  较敏感、同时对十年期国债收益率较不敏感的行业。
        自下而上修正：宏微观背离+风格轮换
        当前，自上而下配置出现裂痕：其一，宏微观脱节；其二，风格轮换预期累积，成长板块短期承压。据民生修正模型，宜以业绩确定性增长为基础综合考虑政策环境、市场环境，对自上而下两模型进行修正。
        5月当月组合回顾：行业组合绝对收益11.9%，股票组合18.9%2013  年2  月1  日我们按照两配置模型（经济+货币）和一个修正模型配置行业选取股票以来，民生策略三大组合产品——行业组合、10只股票组合，20  只股票组合。